周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出(chū)现短期避(bì)险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎ衣服奶茶渍怎么去除 干了的奶茶渍能洗掉吗n)现(xiàn)了(le)资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

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　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的(de)半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入，不过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售(shòu)恢复(fù)疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等(děng)来跟踪(zōng)市场，以获取整个(gè)市场(chǎng)的(de)平(píng)均回报。

　　而在(zài)行(xíng)业方(fāng)面，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋(qū)势(shì)，中(zhōng)期在(zài)市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回(huí)落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化对生产力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的(de)行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重股高位调整，上周沪(hù)指下跌(diē)。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加经济数(shù)据(jù)不及预期(qī)，权重板块回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基(jī)金认为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望(wàng)引领低(dī)估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市(shì)场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国(guó)央企的严(yán)重(zhòng)低(dī)配(pèi)和(hé)低估。而在这种大幅低估(gū)和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自(zì)身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动(dòng)可(kě)能；从中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获(huò)利了结(jié)”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评价(jià)，基建板(bǎn)块(kuài)受益(yì)于“一(yī)带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业(yè)绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金(jīn)缴(jiǎo)纳(nà)比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修(xiū)复(fù)。保险板(bǎn)块一季报(bào)净(jìng)利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增长。受上年同期低(dī)基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望出台(tái)。

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