如果要(yào)论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的(de)一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非(fēi)日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数(shù)进一(yī)步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来的新高，收(shōu)在30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早些时候，东证指数已经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘(pán)点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可以显示(shì)出日(rì)股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短(duǎn)到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中(zhōng)几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际市场的投资者而言，近来(lái)提到(dào)日股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第(dì)一时间浮现出(chū)的，无疑都是“股神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机(jīh2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称)会。

　　不过，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获(huò)得(dé)了(le)“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简(jiǎn)单！事实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队联席主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲(fēi)特的出现(xiàn)让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其(qí)他人眼下(xià)正在(zài)看到的，人们对日股的前(qián)景正感到非常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨(zhǎng)？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者(zhě)目前已(yǐ)经(jīng)连续第六周成为了日本(běn)股(gǔ)票(piào)的净买家。在此期间，外国(guó)投资者(zhě)大举涌(yǒng)入了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金流入之一(yī)。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月(yuè)12日的最近一周内，海外交(jiāo)易(yì)者(zhě)又净买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他(tā)就(jiù)从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来(lái)越多的海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者似乎看到了日(rì)本股市(shì)作为避险地(dì)的(de)“稳定性”。日本股(gǔ)票给人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社的增持(chí)，也令不(bù)少海外(wài)投资者对投资日本产生(shēng)了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日本公司就表示，近来(lái)已受到(dào)了(le)越来(lái)越(yuè)多平(píng)时不(bù)太关注日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外投资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅(fú)超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买入又进一步促使股(gǔ)市(shì)上涨，形(xíng)成了目前的良性(xìng)循环。h2so4是什么化学名称怎么读，hno3是什么化学名称>

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日(rì)股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继(jì)造访日本。这些(xiē)海外资金有意(yì)复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元(yuán)融资押(yā)注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上的(de)加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的(de)增(zēng)长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国科技股的情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日(rì)本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是(shì)日(rì)本股市复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行、金融和(hé)价值股的投(tóu)资(zī)。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外(wài)投(tóu)资者(zhě)今年对(duì)日(rì)本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过(guò)长达数十年(nián)虚假的曙光和(hé)令人失望的低回(huí)报。那么这一次(cì)，即便(biàn)有(yǒu)着避险和多元化(huà)分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引力就(jiù)一定远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多(duō)年(nián)的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加(jiā)，在(zài)截至(zhì)今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的(de)回(huí)购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产负债表上有净现金，而美国的这(zhè)一比例只有(yǒu)20％多(duō)一点；东证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这(zhè)一(yī)比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本股(gǔ)市(shì)提供了更坚实的底部和更(gèng)高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京证券交易所为(wèi)了改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请(qǐng)求上市企业(yè)在意(yì)识到资(zī)本成本的前提下推(tuī)进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动(dòng)已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社(shè)推出了(le)力(lì)争(zhēng)“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近4成。清水建设株式(shì)会(huì)社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购(gòu)和积极压缩政(zhèng)策(cè)性持股的方针，该公司股价(jià)随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近(jìn)期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日本(běn)上市公司的(de)回购(gòu)规模将(jiāng)进一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在(zài)交(jiāo)易所这些变化的推动下(xià)，许多(duō)公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并在(zài)定期公开(kāi)会议(yì)之前与(yǔ)股东进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲(chōng)基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京证交(jiāo)所(suǒ)的(de)鼓励(lì)意(yì)味着“过去两年在这方面发生的(de)事情比(bǐ)过去30年还(hái)要(yào)多”，这(zhè)是股市充(chōng)满活力表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本(běn)回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币(bì)、稳经济

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本(běn)面，显然也对(duì)日股的表现构成了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植(zhí)田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依(yī)然强调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通胀（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上(shàng)半年还在持(chí)续(xù)加息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经济稳定之间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松(sōng)的日本(běn)央行眼下依然处于(yú)能让(ràng)海外投资者(zhě)放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为(wèi)稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年(nián)前三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新(xīn)高。

　　日(rì)本国家(jiā)旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽(kuān)旅行限制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外(wài)国游客人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高盛策略(lüè)师在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游业(yè)复(fù)苏、强劲资本(běn)支出计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽(kuān)松等积极(jí)因(yīn)素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济(jì)前景指数来看，日本目(mù)前是七国集团中唯一(yī)一个超过临(lín)界(jiè)线(xiàn)100的(de)。

　　日本第三大(dà)在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预计(jì)利润将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需(xū)为导向的企(qǐ)业正受益于入境(jìng)游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银行也获得了(le)丰(fēng)厚的(de)收益(yì)。预计日本(běn)股市到今年年底将进(jìn)一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的(de)涨势或(huò)将延续下去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公司治理的(de)改善(shàn)均提(tí)振了(le)市(shì)场，而企(qǐ)业财报的(de)不俗表(biǎo)现(xiàn)或有望(wàng)成为最新(xīn)的(de)上行催化剂(jì)。

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