金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开(kāi)展内地与香港利率(lǜ)互换市场太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋互联互(hù)通合(hé)作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人民银行制定了(le)《内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人表(biǎo)示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时(shí)研(yán)究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门负(fù)责(zé)人(rén)就《内地(dì)与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财(cái)富基金(jīn)运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市场有关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可(kě)以签署的(de)协(xié)议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以与交易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是(shì)否(fǒu)签署协(xié)议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商(shāng)协会(huì)正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式发布后也可供境内外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段(duàn)可在银行间市场开(kāi)展符合集中清算(suàn)要(yào)求的人(rén)民币利(lì)率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应(yīng)市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互(hù)换(huàn)通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前，中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机(jī)构为香港交易所旗下(xià)香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交易进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要求(qiú)的交易及(jí)时纳入(rù)集中清算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何进行(xíng)衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是(shì)指清算机构作(zuò)为(wèi)中央对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交易充(chōng)当买方的卖方(fāng)和卖方的买方(fāng)的(de)一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合(hé)约，以清(qīng)偿(cháng)买卖双方之(zhī)间(jiān)的(de)初(chū)始债务。“北向互(hù)换通”业务中，境外(wài)与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清(qīng)算所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者(zhě)与场(ch太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋ǎng)外结算公(gōng)司、场外结算公司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参与者之间将不再(zài)存(cún)在合(hé)同关系。对(duì)于(yú)未(wèi)纳(nà)入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行(xíng)规定的其他收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风(fēng)控方案的一(yī)部(bù)分(fēn)，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方(fāng)清算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池(chí)安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴的(de)保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任(rèn)何(hé)会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海(hǎi)清算所向资(zī)源池缴纳的资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外(wài)开(kāi)立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放(fàng)在(zài)以上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外(wài)币账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日(rì)基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资(zī)源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送(sòng)义(yì)务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收支信(xìn)息报送(sòng)。上(shàng)海清算所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确(què)保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币（即全(quán)部境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币(bì)业(yè)务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅(tīng)关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融机(jī)构进入(rù)银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事(shì)项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于完善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项的(de)公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行和境外参加行的(de)业(yè)务模(mó)式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资(zī)者在本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参(cān)与交易的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上应(yīng)当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外投资者通过“北(běi)向互换通(tōng)”投(tóu)资内地银行间(jiān)金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选(xuǎn)择一家香(xiāng)港结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的(de)人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通过(guò)香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金融市场(chǎng)基(jī)础设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行(xíng)认可(kě)的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易(yì)相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行(xíng)和(hé)相关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关的(de)数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)将制订配套的(de)业务规则等文件并(bìng)对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市(shì)场发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利(lì)高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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