今年A股(gǔ)市(shì)场最为火热的(de)“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将(jiāng)迎来重磅(bàng)级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将于(yú)5月15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他们看来，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发(fā)行(xíng)导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人(rén)士表(biǎo)示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利(lì)用资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切实促(cù)进央(yāng)企上市公司(sī)实现(xiàn)高(gāo)质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票(piào)认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日。

　　从发(fā)行规(guī)模上(shàng)看(kàn)，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的(de)首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份(fèn)额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF的(de)认购费为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份的，认(rèn)购费用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由工(gōng)商银行(xíng)托管，汇(huì)添(tiān)富中证国新央企股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日(rì)举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF宣介会(huì)。会议主旨为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央(yāng)企估值(zhí)回归合(hé)理水(shuǐ)平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的发(fā)行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是(shì)近期(qī)资本市场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主题基金(jīn)，因此(cǐ)预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会(huì)参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会过度(dù)冲刺首发规模(mó)。

　　“首先(xiān)，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在(zài)此次央企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆(lù)续(xù)推向(xiàng)市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获(huò)批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首(shǒu)发(fā)，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估(gū)”成为今年(nián)以(yǐ)来资本市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中(zhōng)国基金报从Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司陆续(xù)申(shēn)报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博(bó)时、招商等各大公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基金等多(duō)家(jiā)机构，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国(guó)新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟完(wán)善的估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发挥有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体(tǐ)系”背景之下(xià)，央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这一领(lǐng)域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目(mù)前(qián)储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展(zhǎn)的(de)“排头(tóu)兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持与引导(dǎo)；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科(kē)技创新，研发占(zhàn)比(孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特(tè)色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经(jīng)营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市(shì)场认可的(de)基础。从盈利能力(lì)方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营业总收入(rù)同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上(shàng)市公司质量的提升或将成为央国企估值重塑的(de)核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度(dù)看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长(zhǎng)期投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国特色(sè)估(gū)值体系(xì)的(de)推进过程中，央企股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资有限公司(sī)定制，主要选(xuǎn)取(qǔ)国务院(yuàn)国资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报(bào)主题上(shàng)市(shì)公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红与高回(huí)购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平(píng)和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间(jiān)是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行(xíng)有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比例配(pèi)售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理(lǐ)费、托管费等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来看，在(zài)认购金额低(dī)于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排(pái)做(zuò)市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前(qián)看(kàn)，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基(jī)金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而(ér)汇添(tiān)富(fù)央(yāng)企回报(bào)ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数历(lì)史表(biǎo)现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和(hé)上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整(zhěng)体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责(zé)任，是(shì)国(guó)家战(zhàn)略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色估(gū)值体系背(bèi)景(jǐng)下(xià)估值提升空(kōng)间(jiān)较大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子叠加(jiā)：1、红利属性更明(míng)显，追求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企(qǐ)当前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分位(wèi)水平。无论横(héng)向对比还是(shì)纵向比较，央(yāng)企整(zhěng)体估(gū)值水平与其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表示今(jīn)年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价(jià)值重估这一投资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河(hé)证券：不(bù)受(shòu)黑天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主(zhǔ)线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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