大家好，转眼假期就结(jié)束(shù)了(le)，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一(yī)直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了(le)，而(ér)海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调！

新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗　　中共中央政(zhèng)治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析研(yán)究当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核心的(de)党中(zhōng)央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两(liǎng)个大局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取(qǔ)得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供(gōng)给(gěi)冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好(hǎo)态(tài)势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积(jī)极稳步(bù)推进(jìn)城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的命(mìng)运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国(guó)历史上第二(èr)大(dà)的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按(àn)可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无(wú)人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架(jià)无人(rén)机出(chū)现异常(cháng)，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击(jī)受伤，其工(gōng)作日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合(hé)适的时间和(hé)地点采取回(huí)应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄(é)罗斯首都莫(mò)斯科自当(dāng)日起禁(jìn)止放飞无(wú)人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方(fāng)面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试(shì)图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新(xīn)社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布(bù)局业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键做多窗口，财新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和高频(pín)数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的(de)结构性亮(liàng)点日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡趋(qū)向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)和“一带一(yī)路”板块(kuài)中有业(yè)绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板块中一季(jì)度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望相比全(quán)球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示，节后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于(yú)历史(shǐ)中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握(wò)再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中(zhōng)期线索在于科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为未来经济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节(jié)前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则(zé)大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业(yè)看，五一节后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而(ér)节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假期(qī)间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一(yī)季度(dù)经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据，国内服务消费(fèi)大幅(fú)回(huí)升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月(yuè)政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内(nèi)政策驱(qū)动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活(huó)跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月万(wàn)得全A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数(shù)的第一次长时(shí)间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史(shǐ)上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战(zhàn)术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济(jì)指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时(shí)间比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济(jì)回(huí)升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可(kě)能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第(dì)一个(gè)季(jì)度(dù)经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难(nán)超预期。由(yóu)此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然(rán)可(kě)能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮(lún)牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美联储(chǔ)年内结(jié)束加息(xī)、A股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资(zī)金行情，高股息组(zǔ)合在经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境(jìng)下获(huò)取超额(é)收益（13只被(bèi)指数集(jí)中覆(fù)盖(gài)的高股(gǔ)息央国企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机(jī)构赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进一步(bù)加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若(ruò)美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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