4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承(chéng)压运行(xíng)，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较(jiào)强的原因在于(yú)国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节(jié)后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少mián)花播种和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明(míng)显，大多(duō)纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企(qǐ)所(suǒ)接订(dìng)单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于大(dà)部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市(shì)场消费(fèi)提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持续上涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协(xié)调(diào)查报(bào)告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新疆(jiāng)地(dì)区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带(dài)来(lái)了不(bù)利(lì)影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴随大(dà)风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引发了(le)市场对于(yú)天气(qì)的关注，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉花(huā)种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来(lái)，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其(qí)是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期(qī)或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月(yuè)初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天(tiān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年(nián)度棉花减产(chǎn)概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前(qián)下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求(qiú)存在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国(guó俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少)已经成为支撑全球棉花消费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担(dān)忧(yōu)持续加息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉(mián)花(huā)消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段性(xìng)需求下滑，外棉(mián)价(jià)格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随(suí)之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期(qī)看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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