AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系(xì)管理，更有基金(jīn)经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注的是(shì)，此次(cì)公募(mù)基金2023年一季度报中，无论是(shì)成长派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各(gè)大派别基金(佛系心态是什么意思jīn)经理均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其中长期投资价(jià)值，但是对于短期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写道，这段AI生(shēng)成的内(nèi)容阐(chǎn)述了人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以及(jí)新能(néng)源开(kāi)发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和社(shè)会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理(lǐ)准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全并防止滥(làn)用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓(zhuā)住人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确表示，产业(yè)方(fāng)向上，我(wǒ)们(men)坚定的(de)看好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机(jī)和传媒互(hù)联网(wǎng)行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台(tái)等(děng)提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传播的(de)效(xiào)率，这(zhè)是一个长期向上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业(yè)。在中国，依(yī)然(rán)处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要(yào)性。而此轮数字(zì)化将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融(róng)合，也会(huì)给中国公司(sī)带来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估(gū)值都到了历(lì)史最低的水平(píng)。

　　此次是(shì)基金经理首(shǒu)次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显示出人(rén)工(gōng)智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教(jiào)育基地宣布成为百度(dù)文(wén)心一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地(dì)也将通过百度智能(néng)云接入文心一言能力，致力于创新投资者关(guān)系管理(lǐ)新模式(shì)，提升客(kè)户投资体验(yàn)感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点，不(bù)少基金经理选择(zé)了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成(chéng)长派(pài)基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投(tóu)资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联网行业。前十(shí)大重仓股中，除了(le)海康威(wēi)视(shì)、金山(shān)办公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季(jì)度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技(jì)研究总(zǒng)监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向(xiàng)上，坚(jiān)定(dìng)看好(hǎo)人(rén)工智(zhì)能(néng)对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期(qī)聚(jù)焦的三大需求就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看(kàn)好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重新成为最重要的增长要素(sù)。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别是(shì)软件和(hé)互联网佛系心态是什么意思领域的(de)机会(huì)。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实际上，除(chú)了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也(yě)是为数不多(duō)处于成长前期(qī)、对标国际(jì)也(yě)还有巨(jù)大成(chéng)长(zhǎng)空间的板块(kuài)，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序幕，带来以(yǐ)十年(nián)为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时配(pèi)合(hé)2023年一季度的复苏和(hé)业绩(jì)修(xiū)复(fù)，以软(ruǎn)件(jiàn)计算机为代表的科(kē)技(jì)板块内(nèi)会持(chí)续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工(gōng)智能和可再(zài)生(shēng)能(néng)源将构成未(wèi)来(lái)社会(huì)的基石。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未来(lái)新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子(zi)版块带动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工(gōng)智能相关(guān)产业链进(jìn)行挖掘，对有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空(kōng)间(jiān)广阔(kuò)的硬(yìng)件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精选和布(bù)局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入(rù)兴全(quán)合(hé)润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控(kòng)股(gǔ)、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中(zhōng)，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶(jīng)晨股(gǔ)份进入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持地产、军工(gōng)比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来看，科大(dà)讯(xùn)飞、三(sān)六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于(yú)调(diào)仓TMT行业的原(yuán)因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数(shù)字经济的看(kàn)好。随着人口老(lǎo)龄化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核(hé)心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大数据(jù)、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等(děng)，这是(shì)一个(gè)系统性(xìng)工(gōng)程，产(chǎn)业空间(jiān)较大(dà)、持续(xù)时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置(zhì)，特别是重点布局了(le)人(rén)工智能技术创新(xīn)带(dài)来的(de)相关产业趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声(shēng)音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下(xià)，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了对人(rén)工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未加(jiā)入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过(guò)去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出(chū)了轰轰烈(liè)烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线(xiàn)的成功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实(shí)意义，因为本次的人(rén)工智能的应(yīng)用领域(yù)得到(dào)了(le)极大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用(yòng)性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受(shòu)益(yì)于这一技术(shù)的应用(yòng)和普及(jí)。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也提(tí)到(dào)了对(duì)AI的(de)看好，但(dàn)他的基金(jīn)持(chí)仓中也鲜少见到对相关板块(kuài)的布局。他表(biǎo)示，除复(fù)合国家安全(quán)自主可(kě)控和产业趋势外，今(jīn)年市场(chǎng)高度关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表的大模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技创新周(zhōu)期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更(gèng)持久的(de)需求(qiú)拉动，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一(yī)季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛(pāo)弃了新能源板(bǎn)块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了难得的机会。“我(wǒ)们这时(shí)反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端。作(zuò)为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之(zhī)年(nián)能看到AGI通(tōng)用人(rén)工(gōng)智(zhì)能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也会(huì)努力在火热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动。正因为此，他(tā)在去(qù)年三四季(jì)度布(bù)局了不少人工智能相关(guān)的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对(duì)TMT板块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次(cì)不一样，交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还(hái)是认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度，以及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起(qǐ)来又让(ràng)人(rén)不明就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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