4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的(de)格局，近期随着(zhe)国内棉(mián)价连续攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持(chí)续修复，外贸订单表现(xiàn)也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高飞堂告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季(jì)拉动效果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较上月提高8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市(shì)场消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受(shòu)程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订单(dān)明(míng)显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续(xù)出现低温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花(huā)播种(z虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴hǒng)以(yǐ)及出苗带来(lái)了(le)不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生(shēng)长产生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引发了(le)市场对于天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴(nán)北(běi)疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰(bīng)雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售卖价(jià)格。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种植(zhí)面积(jī)下降和播(bō)种期低(dī)温天(tiān)气的双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位于历(lì)史偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏的(de)逻辑并(bìng)未改变(biàn)，中(zhōng)国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　值得(dé)注意的(de)是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(c虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴hí)续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对纺织品服装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背景(jǐng)下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外(wài)棉价格上方，或使纺企用(yòng)棉成本增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入(rù)淡季后(hòu)需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的影(yǐng)响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看(kàn)，国(guó)内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今(jīn)年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续(xù)抬升。

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