一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露(lù)的个人投资者平传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经(jīng)理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而使个人股票占(zhàn)比的(de)大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个(gè)人占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比较积极，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相(xiāng)对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时(shí)间成本的把控较(jiào)严格，在看准(zhǔn)投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或(huò)主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产(chǎn)组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市场(chǎng)的大幅(fú)发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐(zhú)步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资者对于β收益的认知(zhī)将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更(gèng)多(duō)投资者会基(jī)于(yú)大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占(zhàn)比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化(huà)而来，个人投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够(gòu)获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与(yǔ)市(shì)场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的(de)持续运营(yíng)和(hé)投资者陪(péi)伴都提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个人占比可能会带来更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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