近(jìn)日(rì)，笑果文化(huà)HOUSE事玩(wán)梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军(jūn)口(kǒu)号(hào)”来(lái)进行(xíng)调(diào)侃式的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报(bào)》记(jì)者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为了(le)备受(shòu)资本青(qīng)睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业

　　2014年(nián)，叶烽等人(rén)成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为(wèi)208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文(wén)化(huà)艺(yì)术交流(liú)策(cè)划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部成为了炙手(shǒu)可热的行业，笑果文化也成为中国最成功(gōng)的脱口秀(xiù)俱(jù)乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现(xiàn)，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估值超过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图(tú)投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本的(de)战略投资(zī)。

　　2021年3月，得(dé)到腾(téng)讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络(luò)对(duì)笑果文化(huà)最(zuì)为青睐，8轮融(róng)资(zī)中一共投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月，位(wèi)于北京东城区隆福寺的笑(xiào)果文化(huà)线(xiàn)下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开(kāi)业，这(zhè)是笑果工厂继上(shàng)海、南京(jīng)、苏州之后(hòu)的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发(fā)现(xiàn)，笑果文化对(duì)外投资(zī)的(de)企(qǐ)业共有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海青豆结冰文化传播(bō)有限公司、上(shàng)海(hǎi)笑欢悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权(quán)也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或(huò)许(xǔ)是(shì)在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，他(tā)也是刚从网上看到(dào)本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展(zhǎn)阶段，表(biǎo)现(xiàn)形式丰(fēng)富多样(yàng)，而在该(gāi)领(lǐng)域笑(xiào)果文(wén)化做的很早，成绩也很突出，其(qí)《吐槽(cáo)大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆，出于这(zhè)些(xiē)原因(yīn)进行了(le)投(tóu)资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一(yī)边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感(gǎn)觉。对(duì)本次“翻车(chē)”事件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要(yào)张狂(kuáng)和外向一(yī)些，但公众场合(hé)下脱口秀戊申年是哪一年中的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政(zhèng)治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他(tā)还(hái)提醒，笑(xiào)果(guǒ)在风控方面，可能没有进行非(fēi)常严格的把(bǎ)控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保(bǎo)税(shuì)港(gǎng)区(qū)泽禧股权(quán)投资合伙(huǒ)企(qǐ)业持股13.58％，广西腾(téng)讯创业(yè)投(tóu)资有(yǒu)限公司为第三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造(zào)了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划(huà)人及(jí)编剧的李诞迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品(pǐn)，企鹅(é)影(yǐng)视和(hé)笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面(miàn)最广的是线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合(hé)作(zuò)的(de)长视频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分(fēn)之(zhī)四十的业(yè)务营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口秀百(bǎi)年以上的(de)发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内的发展历(lì)程要短得(dé)多(duō)也快(kuài)得多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会(huì)》等(děng)热门综艺频频(pín)占据收视榜(bǎng)与网络(luò)热议话(huà)题(tí)榜首(shǒu)，由此(cǐ)带(dài)来一波迅猛(měng)发(fā)展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻(wén)风而至。财联社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资。其中，不(bù)乏明星投资(zī)机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业(yè)也明(míng)显呈(chéng)现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅有一两轮(lún)，且集(jí)中在(zài)2018年(nián)及以前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也有些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应与高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋(qū)势分析与未来(lái)投资(zī)预测报(bào)告（2022-2029年）》显(xiǎn)示(shì)，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资(zī)本为何(hé)却逐(zhú)渐远(yuǎn)离(lí)了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询(xún)创(chuàng)始人(rén)高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展(zhǎn)迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在资(z戊申年是哪一年ī)本市场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然是确(què)定性(xìng)和可复制性，而(ér)脱口秀行业(yè)却具有巨大(dà)的不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红(hóng)线等重(zhòng)要舆情事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此(cǐ)，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥抱(bào)监(jiān)管(guǎn)，在合法(fǎ)合规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活创作，带动(dòng)整个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持(chí)续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业作为大(dà)文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个行业中的其余行戊申年是哪一年业一样（如(rú)影(yǐng)视剧作、游戏等(děng)等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非(fēi)平台(tái)，行业本身(shēn)的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家(jiā)的(de)，但(dàn)这个行业的“故事”却(què)很难讲述，这也(yě)是备受资本(běn)市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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