美国银行(xíng)业危机持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的(de)消息。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)发布声明确(què)认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正常水平的存款(kuǎn)流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停(tíng)交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行此后表示，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略选项(xiàng)的(de)媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行(xíng)危机火上(shàng)浇油的(de)第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众(zhòng)银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近(jìn)期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要原(yuán)因。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行和第一共(gòng)和(hé)银行有非常(cháng)独特(tè)的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技以及生物(wù)医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭会将美国(guó)经济拖入(rù)衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在评(píng)估近(jìn)几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下(xià)跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空(kōng)某些地区(qū)银行获利3.789亿(yì)美元。消息人(rén)士称，鉴(jiàn)于地区(qū)银行基(jī)本面强劲(jìn)且(qiě)资(zī)本充足(zú)，近(jìn)几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越多的(de)关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调(diào)显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近一半的美国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有48％的美(měi)国成年人(rén)表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或(huò)中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们(men)对(duì)存款安全的担忧(yōu)略有减(jiǎn)少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担(dān)忧可能并非(fēi)美(měi)国人的(de)常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化(huà)厂遭(zāo)到一架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的在(zài)建厂房间(jiān)连廊(láng)，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯社(shè)当(dāng)天还报(bào)道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两(杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火灾目前都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关键利率均(jūn)上调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借(jiè)贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月10日起分别上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘(pán)原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联储如期加(jiā)息25个(gè)基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮(lún)已(yǐ)累计(jì)加息500个基点(diǎn)，这一区(qū)间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美(měi)元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超(chāo)7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪(xù)的影响，原油市场自(zì)身基(jī)本面变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多(duō)体(tǐ)现的是(shì)金融属性。一方面(miàn)，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)，市(shì)场(chǎng)对连续(xù)加息对经济(jì)造成影(yǐng)响的担(dān)忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期(qī)美国再度出(chū)现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐(qí)盛期货能源化工(gōng)组组(zǔ)长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油(yóu)分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集(jí)中(zhōng)避险，主要还是(shì)与美国(guó)银行危机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)仍未解决，市场担心(xīn)该问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评(píng)估(gū)文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美(měi)国经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三(sān)种预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避(bì)险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏(hóng)观层面的不确(què)定性较大，主要风险在于(yú)当前的(de)宏观(guān)避险情绪是(shì)否有可(kě)能(néng)演化成(chéng)趋势(shì)，即VIX指数是(shì)否会由日度(dù)级别演变成周度级别的拉(lā)升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风(fēng)险资(zī)产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场(chǎng)的关注点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升(shēng)和通胀居(jū)高(gāo)不(bù)下的情况下(xià)，美(měi)国经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加(jiā)美国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在此次(cì)美(měi)联(lián)储议(yì)息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币(bì)政策路(lù)径，如(rú)果6月(yuè)初之(zhī)前高利率带来的风险事件进一(yī)步扩大(dà)，美联(lián)储或将终(zhōng)止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联(lián)储是否会在(zài)接下来的议息会议中(zhōng)暂停加息，以及降息(xī)开启的时间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至(zhì)驱动(dòng)上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险情绪升温引发(fā)盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务上(shàng)限的加成；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态要好于3月。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是(shì)连续(xù)收出长下(xià)影线。因(yīn)此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖情绪(xù)的逐步释(shì)放(fàng)，原油供(gōng)给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振(zhèn)荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线(xiàn)观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破(pò)位(wèi)向下(xià)，主要看(kàn)避险情绪(xù)的持续蔓(màn)延(yán)情况，特别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将有一定缓和。但(dàn)美(měi)联储连续大幅加息后对市(shì)场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段(duàn)时(shí)间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目前原油阶段性底部或(huò)已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最(zuì)大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至(zhì)欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在(zài)，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青(qīng)产(chǎn)能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复沥青生产(chǎn)，华北部(bù)分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青(qīng)生(shēng)产(chǎn)利(lì)润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥青供应仍(réng)处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信(xìn)期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由于(yú)沥(lì)青利润压缩(suō)限(xiàn)制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国内沥(lì)青供应(yīng)存在收缩(suō)预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑(jiàn)林表示(shì)，目前(qián)刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开(kāi)始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢，北方需(xū)求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率(lǜ)看，道路需(xū)求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需求表(biǎo)现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的(de)回升，道路施工项目(mù)逐渐(jiàn)启动(dòng)，预计(jì)需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事(shì)件以及衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)的(de)压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运行。在(zài)此背景下(xià)，沥青价格也(yě)难有较强的表现，短期仍(réng)跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢(féng)低做(zuò)多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚(jù)酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差(chà)突破670元(yuán)/吨(dūn)，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不(bù)及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大了(le)成本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差(chà)偏(piān)强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现(xiàn)金流明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开工率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的(de)格局将慢慢发(fā)生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率(lǜ)将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同时，全球汽(qì)油裂解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平(píng)衡(héng)线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占国(guó)内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实(shí)际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启提负(fù)，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预(yù)期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨(dūn)回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力(lì)度放(fàng)缓，甚(shèn)至出现小幅累(lèi)积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装置开(kāi)工，且随着(zhe)集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至74％附近(jìn)，PX供应将有所(suǒ)恢杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升(shēng)明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预(yù)期，当前(qián)美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势(shì)偏弱。后续需关(guān)注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和(hé)聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹开工率也(yě)出现了(le)周度回(huí)升(shēng)的态势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素(sù)在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势。

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