在华尔(ěr)街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以(yǐ)及何时会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经(jīng)济敏感的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基(jī)本消费品等在(zài)经济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股(gǔ)票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例(lì)降至(zhì)至少2012年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。对(duì)于(yú)只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来说，他们(men)对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的(de)命(mìng)运取(qǔ)决于商业(yè)周其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的(de)担(dān)忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股。这一立场表明，人(rén)们(men)相信(xìn)美(měi)联(lián)储有能力通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通胀行动实(shí)现软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义

　　行业仓位(wèi)数据进一(yī)步证明，专业人士持续(xù)看空股市。在美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更(gèng)受青(qīng)睐(lài)。

　　高(gāo)盛合伙人(rén)John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只做多的基金被迫成(chéng)为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者的谨慎态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能(néng)说明(míng)这种分歧立场。德意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而(ér)自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很(hěn)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义大一部分归因于那些对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们(men)别无选择，只能在股价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称(chēng)，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续(xù)的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝试都以失败告终，缺乏动(dòng)能可能会限制量化基金的(de)需求。另(lìng)一方(fāng)面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业(yè)重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测(cè)今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示(shì)，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最(zuì)终可能(néng)会付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期(qī)性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真(zhēn)正的经(jīng)济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周(zhōu)期结束(shù)前逆转。

　　美(měi)国银行的经济(jì)学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度开(kāi)始。

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