财联(lián)社(shè)4月28日讯(xùn)（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报披露(lù)完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公、寒(hán)武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面(miàn)，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工智(zhì)能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是(shì)等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具(jù)体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究精(jīng)选混合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度(dù)新进中芯国际、同花顺，标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操作只是(shì)公募(mù)基金(jīn)经理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知(zhī)名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及(jí)相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到(dào)国内产业界(jiè)，市场聚焦于上(shàng)游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业(yè)受到各方资金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明(míng)睿新常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带(dài)动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度(dù)末，主(zhǔ)动偏股公募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有(yǒu)基金经(jīng)理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍(réng)坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位(wèi)捡拾新能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经(jīng)的公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基(jī)金广发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外(wài)，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业(yè)链的变(biàn)化在市场定价中未被充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电(diàn)、通威(wēi)股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨(yǔ)虹、立讯(xùn)精(jīng)密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对(duì)比去年(nián)年底该(gāi)基金增持了宁(níng)德时(shí)代、通威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关注的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个(gè)估值分(fēn)位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们认为新能源(标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能(néng)源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产，他选(xuǎn)择(zé)会在全市场做行(xíng)业轮(lún)动，在(zài)操作上绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来的(de)时候，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理(lǐ)个人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任(rèn)何(hé)一个(gè)行业(yè)，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗(luó)德基金的王崇一季(jì)报表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找(zhǎo)到明(míng)显的(de)受益标的，就没有参(cān)与(yǔ)。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的(de)估值(zhí)体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如何(hé)？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间(jiān)，估值(zhí)修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找机(jī)会(huì)的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行(xíng)情(qíng)催化主要集中(zhōng)于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快(kuài)，我们预(yù)计(jì)5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持续(xù)看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者(zhě)优(yōu)先关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募(mù)大(dà)佬(lǎo)董承(chéng)非也看(kàn)好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的(de)资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首席分(fēn)析师(shī)陈果(guǒ)，在A股二季(jì)度(dù)投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概(gài)率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其实(shí)没有太多的表现。以前(qián)我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科(kē)技(jì)股的机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该(gāi)没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会(huì)有一(yī)些波动。AI现在还是主(zhǔ)题投资阶段不(bù)太适(shì)合(hé)大多(duō)数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期(qī)，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预计(jì)本轮后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度有(yǒu)限。对于下一阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑(duì)现(xiàn)的环(huán)节(jié)，即满足“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒、通信。

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