银行业(yè)危机再现？

　　昨夜美股开盘不久(jiǔ)，第一共和银行(xíng)盘中跌幅一度扩大至超过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价(jià)再刷新历(lì)史(shǐ)新低，市值一(yī)度(dù)跌破10亿(yì)美(měi)元。

　　据(jù)英国《金融时(shí)报》报道，知情(qíng)人(rén)士说，几个(gè)星期以来，第一共和(hé)银行已在为(wèi)其(qí)部分业务寻找买家，但潜在的(de)收购方(fāng)担(dān)心承担过多风险(xiǎn)。目前可(kě)能的解决方案是(shì)，向(xiàng)近(jìn)期曾为第一共和银行注(zhù)资(zī)300亿美(měi)元的大型(xíng)银行寻求帮助，或者由美国联邦(bāng)存款保险公司接管该(gāi)银(yín)行，并为所有(yǒu)存款提供政府(fǔ)担(dān)保(bǎo)。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或美国财(cái)政1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗部无意干预该(gāi)银行的(de)状况。

　　CNBC财经(jīng)记者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这家银行能否在(zài)未来的日子继续经营下(xià)去，也不(bù)知道联邦存款保(bǎo)险公司(sī)是否会(huì)对(duì)此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他(tā)说：“解决(jué)方案（可能是联邦存(cún)款保险公(gōng)司的接管）目前(qián)正变得(dé)越来(lái)越(yuè)有可能，因为第(dì)一共(gòng)和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美、布(bù)两油日内跌幅快(kuài)速扩大至(zhì)3％。

　　有市场评论称，尽(jǐn)管(guǎn)此前API报(bào)告显(xiǎn)示美国(guó)上周原(yuán)油库(kù)存降幅大于(yú)预(yù)期，由(yóu)于(yú)市场消化了(le)疲弱的美国(guó)经济(jì)数据，对(duì)美国经济(jì)衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)增加(jiā)，油价(jià)周三延(yán)续前一交(jiāo)易(yì)日(rì)的跌势，目前(qián)已(yǐ)经抹去了自(zì)欧佩(pèi)克+4月初宣布进一步(bù)减产以(yǐ)来(lái)的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再创历史新低，最新报道称，美国(guó)联邦存(cún)款保险公(gōng)司FDIC威胁(xié)下(xià)调该(gāi)行(xíng)评级(jí)，将限制第一共和银行从美(měi)联储取(qǔ)得融资的渠道。

　　原(yuán)油方面，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌3.59％，报74.30美元/桶；布(bù)伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了(le)自OPEC+本月初因(yīn)需求低(dī)迷而(ér)减产带来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联储(chǔ)5月加(jiā)息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美(měi)联储5月的加(jiā)息路径变得“扑(pū)朔迷(mí)离”。一边(biān)是仍然高(gāo)企(qǐ)的通胀，一边是银行系(xì)统危机以及(jí)由此扩大的经(jīng)济衰(shuāi)退阴霾，美(měi)联储会(huì)如(rú)何(hé)选(xuǎn)择(zé)，无疑是市场最(zuì)引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副总经理程小勇看来，对(duì)于美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策，大概率还是维持加息的大方向，只(zhǐ)不(bù)过加(jiā)息(xī)力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个(gè)基点的(de)大力度(dù)加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美国(guó)通胀具有很强的粘性(xìng)，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史高(gāo)位，3月高达5.6％，较此轮(lún)高点仅仅回落了1个(gè)百分(fēn)点，‘通胀(zhàng)中的通(tōng)胀’3月住房(fáng)租金价(jià)格指(zhǐ)数增速高达8.3％。其(qí)次(cì)，尽管高(gāo)利率和(hé)美国(guó)银行业危(wēi)机引发(fā)了(le)经济减速，但是据我们测算当前美(měi)国私人部门资产(chǎn)负(fù)债表受冲击的(de)影响(xiǎng)大(dà)约将在三、四季度(dù)出现，短期(qī)经济(jì)减速不至于引发美联储货币政策转向(xiàng)。从历史上美(měi)联(lián)储加息的经验来(lái)看(kàn)，高通胀下(xià)的美联储加息并(bìng)不(bù)会因经济减速而转向(xiàng)。此外，美国(guó)地区银(yín)行(xíng)担忧引发银行股(gǔ)大跌，但由于当前美国(guó)商(shāng)业银行(xíng)危机主要是资产负责(zé)错配，并非如2007年次贷危(wēi)机时那(nà)样的产(chǎn)品层层(céng)嵌套(tào)和(hé)加杠杆导(dǎo)致(zhì)危机爆(bào)发时过渡去杠杆(gān)，金融市场系统性风险暂(zàn)难发(fā)生。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究院首席(xí)宏观1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(guān)分析师赵旭初同样认为，由(yóu)美(měi)国(guó)银行业“爆雷”引发系统性风险(xiǎn)的可能性是较(jiào)小的，基于此(cǐ)，美联(lián)储(chǔ)也(yě)不(bù)会轻易(yì)改变(biàn)“显著控制通胀”的目标(biāo)。“从硅谷(gǔ)银行的事(shì)件来看，政策部(bù)门应(yīng)对危机的速度和积极(jí)性(xìng)非常高，在这种形(xíng)式下，去(qù)押注系统性风(fēng)险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对于通胀率，当(dāng)前市场主(zhǔ)流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了(le)市场认为有一定降息(xī)概率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控(kòng)的(de)风(fēng)险，如金融机构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个(gè)通(tōng)胀水平预测下，美联储是不会(huì)在7月份就去做降息操作的。”他说(shuō)。

　　据外媒报道，对于美国通胀将从几十年来的最(zuì)高水平进一步(bù)回落(luò)多少这一争论(lùn)，全球(qiú)知名机构的基(jī)金经理们也开始产(chǎn)生分歧。其中，一方是安联环球投资和西部信托等公司认为(wèi)，美(měi)联储和(hé)其他央行(xíng)将在加(jiā)息方面取得胜(shèng)利，即使(shǐ)这意(yì)味(wèi)着继续加息、控制通胀到2％的目(mù)标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱(lái)德和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则(zé)质疑，面对粘性极强的通胀，美(měi)联(lián)储和其(qí)他央行的政策(cè)制(zhì)定者(zhě)是否真的愿意(yì)冒让数百万人失业的风险(xiǎn)，换句话(huà)说，央行们最终可能不(bù)得不做出(chū)妥协(xié)，容忍高于目标的通(tōng)胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据(jù)显示(shì)，4月美国消(xiāo)费者信心指数降至了101.3，为去年7月以来最低(dī)水平(píng)。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国(guó)居民(mín)消费来看，高利率和银(yín)行业信贷(dài)收紧导致消费者信(xìn)心指数下降，消费支(zhī)出(chū)增(zēng)速放(fàng)缓是确定性事件，说明(míng)未来美国经济继续(xù)减速也是大概率事件。然而，由于美国居(jū)民消费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪短(duǎn)期虽有升温，但不(bù)至于出发(fā)市场系统性泡(pào)沫(mò)，通过(guò)贵金(jīn)属温(wēn)和反(fǎn)弹也(yě)可(kě)以验证(zhèng)这一点(diǎn)。不(bù)过，随(suí)着美国居民利(lì)息支出占可支配(pèi)收入(rù)的比例(lì)越来(lái)越高，未来(lái)并不排(pái)除由于经济严重减(jiǎn)速(sù)加快(kuài)导致大规模恐慌再(zài)现的情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信心的下(xià)降和最近(jìn)的(de)美国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相匹(pǐ)配的，在高(gāo)通胀高(gāo)利率(lǜ)经济(jì)下行的环境下，居民部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上会(huì)有恶化(huà)也是情(qíng)理之中(zhōng)；但美国居民部(bù)门已经经过了十年的去(qù)杠杆，本(běn)身(shēn)资产负债处于一个相对(duì)健康的状(zhuàng)况，这(zhè)也是为何(hé)即(jí)便消费信心在恶化，即便(biàn)银行(xíng)利率在飙(biāo)升，美国居(jū)民部门的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着美(měi)国居民部门的(de)需求仍(réng)然(rán)十分(fēn)有(yǒu)韧(rèn)性(xìng)。”赵(zhào)旭初表示。

　　在赵旭(xù)初看(kàn)来，当前(qián)市(shì)场避险情绪的(de)催化有两方面的背景(jǐng)，一是(shì)按照历史经验(yàn)看，海外加息结束到降(jiàng)息(xī)之间就是(shì)一个容易出(chū)风险的时(shí)间段；二是能够(gòu)激发(fā)风险偏(piān)好的中国这(zhè)边的复苏环比高点已经看(kàn)到(dào)，同比(bǐ)高点接近(jìn)看到，在中(zhōng)国没有(yǒu)更(gèng)多刺激政(zhèng)策的(de)情况下，市场对全(quán)球(qiú)经(jīng)济的预期想(xiǎng)要进一步边际(jì)改善是比较困(kùn)难的。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日(rì)A股(gǔ)的主(zhǔ)线(xiàn)题材(cái)下跌与海外(wài)银行业危机(jī)共振成为了一个激发避险情绪升级的导火索(suǒ)。”赵旭初认为，今(jīn)年大的宏观周期和前几(jǐ)年有所不同，国内和海(hǎi)外(wài)出(chū)现明显的周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政策(cè)部门应对危机的速(sù)度又很(hěn)快，所以不至于出现单边的(de)持续性共振(zhèn)，这就导致各类风险(xiǎn)资产(chǎn)难以出现(xiàn)大幅度的(de)流畅单(dān)边行情，比较合适的(de)操作思路(lù)应该(gāi)是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也不(bù)过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走弱 有色金(jīn)属全线下(xià)行

　　在宏(hóng)观(guān)环境(jìng)偏(piān)弱的影响下，昨(zuó)日(rì)的(de)有色金属板块全(quán)面下行。沪(hù)铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪(hù)铝主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力合约2306走低0.91％，沪(hù)镍(niè)主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所有(yǒu)色金属研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)展(zhǎn)大鹏表(biǎo)示，整体来看，有色金属的全面(miàn)下行有两个利空背景(jǐng)和一个(gè)触发(fā)因(yīn)素，一是(shì)临近美联储5月(yuè)份议息会(huì)议(yì)，加息25个基点的概率(lǜ)升(shēng)至(zhì)高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面(miàn)临国内五(wǔ)一假期，资金(jīn)提前流出规避不确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季(jì)报再爆利空(kōng)，引(yǐn)发(fā)市场对银行业危机蔓延的担(dān)忧，避险(xiǎn)情绪骤然升温(wēn)，美股大幅(fú)下挫，美(měi)元指(zhǐ)数快(kuài)速回(huí)升，成为有色板块全(quán)面(miàn)下行的直接触发(fā)因(yīn)素。

　　“可(kě)以看出，当前宏观情绪对市场的扰动较(jiào)大(dà)。市(shì)场(chǎng)一直(zhí)在衰退论和(hé)加息预期之间(jiān)摇摆不定。一(yī)方面(miàn)对银(yín)行业和全球经济前(qián)景感(gǎn)到担(dān)忧，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会使(shǐ)得加息预期降低。加息预期降(jiàng)低(dī)后又不得不面对高企(qǐ)的通胀数据，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停止，市场又继续预(yù)测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时(shí)期货有色金(jīn)属(shǔ)分析师何燕艳表示，此外(wài)，国内(nèi)面临五一假期(qī)，之前看多需求修复的(de)情绪慢慢平复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以铜和铝(lǚ)为代表的大部(bù)分品种还(hái)在区间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显，而(ér)镍和锡则(zé)是辗转反(fǎn)弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季度是有(yǒu)色金属(shǔ)的(de)传统旺(wàng)季，4月(yuè)的(de)开局延(yán)续了需求(qiú)的(de)强预期，有色一度(dù)出现触(chù)底反弹和冲高(gāo)预期，但随(suí)着(zhe)4月旺(wàng)季过半，市场却出现不一(yī)样的声音。一是(shì)精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等(děng)行业样(yàng)本(běn)企(qǐ)业开工(gōng)率却出现接连下降，社(shè)会库(kù)存虽(suī)然持续(xù)去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订单难以为继，且(qiě)产成(chéng)品库(kù)存较往年出现小幅累积，这也就(jiù)意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的情况，或(huò)者说3月份的(de)高开工透(tòu)支了部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海(hǎi)外‘衰退+加息(xī)’的宏观环境并不支持价(jià)格高(gāo)走，同时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市(shì)场流出规避不确定(dìng)性风险，价格(gé)出(chū)现回调并不意外，昨日有色价格(gé)快(kuài)速回落也(yě)是(shì)近段时间对利空因素的集中体现(xiàn)，节前宜谨慎(shèn)。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中上旬延续(xù)旺季下(xià)，需求不(bù)会大幅走弱，因(yīn)此若价(jià)格在节前持续表(biǎo)现偏(piān)弱(ruò)，下游企业可适当补库过节(jié)。

　　何燕艳介(jiè)绍(shào)说(shuō)，从具(jù)体的行业(yè)数据来看，下游需求无疑是在慢(màn)慢(màn)复(fù)苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万平方米，增长14.7％，较上(shàng)期回升6.7％。但是反应在下游开工率上(shàng)最近几周出现了(le)高位停滞(zhì)，没有进(jìn)一(yī)步的增长，可能和(hé)旺(wàng)季(jì)慢(màn)慢(màn)过去也有关系。此(cǐ)外，4月的(de)总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也没能有力提振需求。不过，何燕艳表示，价格一(yī)旦大跌到目前的状态，现货(huò)上面买盘又会出(chū)现(xiàn)，错综复杂之下走(zǒu)势也表现的(de)偏振荡(dàng)。

　　“当(dāng)前(qián)，宏(hóng)观(guān)面(miàn)上的市场预期过(guò)于一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏(huài)的(de)时候已经(jīng)过(guò)去，但今(jīn)年可(kě)能不会降息(xī)。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美联储的(de)结果导向很可能使得加息(xī)时(shí)间或者幅度超(chāo)预期(qī)，这样市场(chǎng)就会有(yǒu)超预期的下跌。最(zuì)主要(yào)的是(shì)，有色板块(kuài)多数品种(zhǒng)供(gōng)应(yīng)增加总体比较确定的，需求跟(gēn)不(bù)上供应的增速，整个(gè)周期(qī)是向(xiàng)下而(ér)不是(shì)向上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者可(kě)以用振(zhèn)荡的策略去操作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经(jīng)济是对未(wèi)来的预期(qī)，更多的是(shì)反映市场对未(wèi)来一个季度(dù)、半年度甚(shèn)至更(gèng)长时间的需求预期，展大(dà)鹏认为(wèi)，其对有(yǒu)色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供(gōng)求现状(zhuàng)与(yǔ)价(jià)格趋(qū)势的关(guān)系(xì)以及可能突发的(de)风险(xiǎn)事(shì)件上。“对有(yǒu)色而言，投资(zī)者更多担心的(de)是在(zài)多空分歧的(de)位置和(hé)时间节点突(tū)发未知的风险事件，从(cóng)而放大(dà)了(le)价格(gé)短(duǎn)线的波动性，带来持仓(cāng)管理的压力。”他说。

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