随着一季(jì)报披露完毕(bì)，有着“专业(yè)买(mǎi)手”之称的日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金(jīn)前三名(míng)。

　日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗　从调仓(cāng)变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有(yǒu)的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权(quán)益资(zī)产的乐观，国内宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与融通健康产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基金在(zài)一季度(dù)均重点配(pèi)置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其(qí)中(zhōng)更(gèng)有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三(sān)大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金(jīn)数量则相比去年末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三(sān)。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达供给改(gǎi)革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数(shù)据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋(fēng)；平衡基金增持前三则(zé)是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基(jī)金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了减(jiǎn)仓， 增加了(le)部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持(chí)权益(yì)资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升组(zǔ)合中(zhōng)成(chéng)长型(xíng)基(jī)金的(de)配(pèi)置比例，同(tóng)时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投资(zī)机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下(xià)降(jiàng)，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整(zhěng)体上除了向小市值成长风(fēng)格(gé)有(yǒu)一(yī)定偏离外(wài)，其他(tā)方面没(méi)有(yǒu)明显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明(míng)朗，基金经理对(duì)今年全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加了(le)低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年(nián)今(jīn)年一(yī)季(jì)度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的(de)行业基(jī)金，增持部分短期表现较差(chà)的(de)行业基(jī)金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整(zhěng)。债(zhài)券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现(xiàn)金管理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注一季报超预期的(de)方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策(cè)略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的(de)基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在市(shì)场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资(zī)产年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金(jīn)的权(quán)益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策支持方向作为(wèi)调整配置主(zhǔ)要(yào)方向，组合主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益(yì)资产维持超(chāo)配状态(tài)，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于顺(shùn)周期低(dī)估值的金融周(zhōu)期板块、受益于(yú)社会(huì)经济(jì)活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及(jí)受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替(tì)代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未(wèi)来(lái)市场存在哪些(xiē)风险和(hé)机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考(kǎo)。

　　南(nán)方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经济(jì)数据真空期(qī)的度过，国内大(dà)类资产复苏预期(qī)进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术(shù)领域。大复苏(sū)中在(zài)大消费板块内重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和(hé)票价(jià)弹性(xìng)带来的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资端(duān)关注(zhù)地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位、相(xiāng)对(duì)债券(quàn)资产的(de)估值处均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有相机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结(jié)构上，维(wéi)持此前(qián)判断(duàn)，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度有(yǒu)望随着(zhe)节日出(chū)行、消费数据改善(shàn)而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老(lǎo)目标(biāo)2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前(qián)中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的(de)复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预期、全年指引较好(hǎo)的(de)细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机(jī)会(huì)。

　　鹏(péng)华(huá)基金(jīn)孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持续关注以下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值(zhí)板块具(jù)备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能(néng)否带(dài)来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并(bìng)打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消(xiāo)费(fèi)医药板块的(de)场景复(fù)苏逻(luó)辑较为(wèi)确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是(shì)国产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半(bàn)导(dǎo)体行业可能在下半(bàn)年(nián)周期见底，计算机(jī)行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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