国内“五一(yī)”假期(qī)来(lái)了(le)，但海外市场风险依旧不(bù)容忽视。在美国(guó)多项重要经济数据出炉后，美(měi)联(lián)储也将召开5月议息会议，市场普(pǔ)遍预期将继续加息(xī)25BP。在利好利(lì)空消息交织下(xià)，节后市场(chǎng)走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价(jià)已累计(jì)下跌90％以上

　　截至(zhì)周(zhōu)五收盘，美(měi)国第一共和(hé)银行(xíng)的股价收跌43.2％，盘(pán)中一度腰(yāo)斩，且多次触(chù)发停牌(pái)，原因是达成救助协议以维持(chí)该银行运(yùn)营的希(xī)望在(zài)变(biàn)得(dé)渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息人(rén)士(shì)称，该银行很有可能会被美(měi)国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管(guǎn)。

　　根据美媒(méi)报(bào)道，自(zì)美国第一共和(hé)银行(xíng)公布其(qí)第(dì)一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接下(xià)来的两天内下(xià)跌超过60％，创(chuàng)下(xià)历史新低。目前包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和(hé)美联储的官员正在与其(qí)他银行进行协调会议，为(wèi)第(dì)一共和(hé)银(yín)行制定救(jiù)助计划(huà)。

　　美联储反省硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)倒闭，寻(xún)求大(dà)范(fàn)围加强(qiáng)银行规(guī)管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的内部审查报告中，美联储承(chéng)认，对(duì)于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒闭案(àn京东是谁的老板是谁)，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既源(yuán)于该行自身(shēn)风险管理薄弱(ruò)，也和美联储的审(shěn)查督导行动拖沓有关(guān)。

　　美联储认为，银行(xíng)业审查员未(wèi)能采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多的问题。美联储负(fù)责金融业监管的副主席(xí)巴尔（Michael Barr）在(zài)报(bào)告中称，审查员未能充分认识(shí)到，随着硅谷银(yín)行(xíng)的规模扩大、复杂性(xìng)增加(jiā)，该行变(biàn)得(dé)有(yǒu)多(duō)么不堪一(yī)击。他们的确发现了风险(xiǎn)，却没(méi)有(yǒu)采(cǎi)取足够(gòu)的(de)措施，保(bǎo)证该行(xíng)足够(gòu)迅速地解决问题。

　　报告中，巴(bā)尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其(qí)中(zhōng)三点(diǎn)都和美联储(chǔ)监管不力(lì)有(yǒu)关。他说，美联储监(jiān)管者的(de)错(cuò)误部分源于，特朗普执(zhí)政时的金融业改革普遍放松了对中等(děng)银行的规管(guǎn)。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的监管(guǎn)变得更宽松(sōng)。这些变化体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信(xìn)果断，它们阻碍了(le)有效的(de)监管。

　　美(měi)联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一大问题——利率相关风险，但美联储自身的(de)流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行(xíng)动(dòng)以前(qián)累积(jī)过多(duō)的证据(jù)。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监(jiān)管(guǎn)机构的公开审查报告或警(jǐng)告，数量是(shì)其他银(yín)行的三倍。报告称(chēng)，随着硅(guī)谷银(yín)行壮大(dà)，近些年美联(lián)储忽视了范围更广(guǎng)的问题，比如该行多年(nián)来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却(què)显示，存款基础稳(wěn)定，其利(lì)率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重(zhòng)新审查，适(shì)用于(yú)资(zī)产超过千亿美元银(yín)行的一系列规定，包(bāo)括压力测试和流动(dòng)性要求，将重新评估，怎样监督和监管一家(jiā)银行(xíng)对(duì)利率流动性风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说(shuō)，硅谷银行倒(dào)闭表明，需要对范(fàn)围更广泛的银行(xíng)强化(huà)适用的(de)标准，联(lián)储应考虑，让(ràng)更大范围的银行(xíng)适用标准和的流(liú)动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美(měi)元(yuán)联(lián)邦(bāng)保(bǎo)险上限的(de)银行存款，监管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为(wèi)，美(měi)联储应(yīng)要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益，以(yǐ)便让银行的资本要求更好地匹配其财务状况和(hé)风险(xiǎn)。他(tā)暗示，对资本规划和(hé)风险(xiǎn)管理不(bù)足的公司，美联(lián)储(chǔ)可(kě)能增(zēng)加资本或(huò)流动(dòng)性的(de)要求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总统拜登批准内华达州和(hé)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据(jù)美国白(bái)宫当(dāng)地(dì)时间4月28日(rì)的(de)声明，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登批(pī)准(zhǔn)内华达州(zhōu)重大灾难声明，他(tā)下令为3月8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影响的地区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助(zhù)。

　　此外(wài)，拜登(dēng)还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里(lǐ)达州重大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影响的地区提(tí)供(gōng)联邦(bāng)援助。

　　联邦援助(zhù)资金可在成本分担(dān)的基础上提供给州政府(fǔ)和符(fú)合条件的地方政(zhèng)府以及某些(xiē)私(sī)人(rén)非营利组织，用于(yú)受灾害影响地(dì)区的应急(jí)和修(xiū)复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关事(shì)宜达成(chéng)原则性协议

　　据央(yāng)视(shì)新闻消息，当(dāng)地时(shí)间28日，欧盟(méng)委员会执行副主席东布罗(luó)夫斯基(jī)斯(sī)对外宣布，欧(ōu)委会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈(xiōng)牙利、波(bō)兰、罗马尼(ní)亚和斯(sī)洛伐克就乌(wū)克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议(yì)。

　　东布罗(luó)夫斯(sī)基斯表(biǎo)示，欧(ōu)盟(méng)已采取行(xíng)动解(jiě)决欧盟(méng)成员(yuán)国和乌克兰农民的担(dān)忧。具(jù)体措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保加利亚等国撤(chè)回针(zhēn)对(duì)乌农(nóng)产(chǎ京东是谁的老板是谁n)品的单边(biān)措(cuò)施。从欧盟(méng)层(céng)面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉(yù)米(mǐ)、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保障措施。为5个受(shòu)影响的成员国农民(mín)提(tí)供1亿欧(ōu)元(yuán)的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进(jìn)包括葵花籽(zǐ)油等产品的(de)倾(qīng)销(xiāo)调(diào)查。欧盟将进(jìn)一步确保(bǎo)乌(wū)克兰农产品通过(guò)欧盟通道出口到其他国(guó)家。

　　美国滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧高企(qǐ)

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务部最新公布的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美(měi)国3月核心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期及前值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数是美(měi)联储青睐的通胀指标之(zhī)一。此次公布的数据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联(lián)储(chǔ)5月(yuè)再次加(jiā)息(xī)的(de)可(kě)能性。报告(gào)公布后，美国短期利率期货小幅下跌，反映出5月份(fèn)加息25BP的(de)可能性约为90％。

　　就在此前一天，美国商务部(bù)公布的一(yī)季度美国宏观(guān)经济数(shù)据显示，美国(guó)一(yī)季度GDP同比(bǐ)仅增(zēng)长1.1％，大幅不及市场预期的2％，且增(zēng)速较(jiào)前(qián)值(zhí)2.6％显著放缓。而同日公布的(de)一(yī)季度(dù)核心PCE物(wù)价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出(chū)市场(chǎng)预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)张晨向(xiàng)期货日报记者表示(shì)，上述数据(jù)显(xiǎn)示出美国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水(shuǐ)平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一(yī)季度(dù)1.6％的增速较去年四(sì)季度0.9％的增速出现明(míng)显回(huí)暖，显(xiǎn)示出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓(huǎn)，但韧性尚(shàng)存。

　　“一(yī)季度美国(guó)GDP数据超预期放缓，坐实了(le)市(shì)场对于美(měi)国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银(yín)行信用危机的尾部(bù)效应持续存在，金(jīn)融(róng)不稳定叠加经济景气下滑，一定(dìng)程度上削弱了美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同时增加(jiā)了下半年美联(lián)储降(jiàng)息(xī)的(de)预期。”中信建投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示，由(yóu)于反映(yìng)核心个人消费支出在(zài)内的一(yī)季度PCE通胀数据持(chí)续(xù)上(shàng)升，再加上周五晚间(jiān)公布(bù)的3月核心(xīn)PCE数据也偏强，因此美联储(chǔ)5月份加息基本(běn)不存在(zài)悬念(niàn)，此次GDP数(shù)据更多影响的是年中美联(lián)储的政(zhèng)策变化。

　　5月加息(xī)或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金瑞期货宏观(guān)贵金属分析师吴梓杰认为，当(dāng)前美联(lián)储(chǔ)货币(bì)政策(cè)面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎两难的抉择。随着(zhe)此(cǐ)前银行(xíng)业危机的(de)爆发以(yǐ)及一季度经济的(de)回落(luò)，美(měi)国当(dāng)前经(jīng)济的(de)脆弱(ruò)性(xìng)以及(jí)下(xià)行压力(lì)已(yǐ)经持续增加，但(dàn)是(shì)一季(jì)度核心PCE同样大幅(fú)超过预期，显示出核心通胀黏性超(chāo)预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这意味着(zhe)进行政策选择时(shí)不得不更加(jiā)慎重(zhòng)。”吴(wú)梓(zǐ)杰预计，美联储5月(yuè)大概率将会(huì)保持加(jiā)息25BP的(de)节奏，但(dàn)在记者会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将更加注(zhù)重安抚市(shì)场情绪，强调(diào)对宏观(guān)风险(xiǎn)的把控，且对未来加息的态度或将更加谨慎(shèn)。

　　张(zhāng)晨认为，目(mù)前(qián)市场(chǎng)已经对美联储5月加(jiā)息(xī)25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并无最新点阵(zhèn)图和经(jīng)济展望公布，因此会议重点(diǎn)在(zài)于利(lì)率决议声明及鲍威尔(ěr)的会(huì)后发言两(liǎng)方面。其中，在决议声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否(fǒu)出现“停止加息”相关(guān)暗示(shì)。而在会后的新闻发布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经(jīng)济与(yǔ)通(tōng)胀前景、后(hòu)续(xù)货币政(zhèng)策以及银(yín)行业危机引发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面的(de)观点论述。特别是如果出现(xiàn)“停止加息”等明显鸽(gē)派暗示，则无论对于商(shāng)品市(shì)场还是权(quán)益市场(chǎng)而言，均构成(chéng)短期提振。

　　罗亮认为，此次(cì)美联储会议需要(yào)关(guān)注(zhù)三个(gè)方(fāng)面：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固(gù)性，美(měi)联(lián)储是(shì)否会透露其愿意(yì)容忍(rěn)更高水平(píng)的(de)通胀；二是(shì)美联储对(duì)于(yú)目前(qián)金(jīn)融以及经(jīng)济(jì)风险的判断，到底是短期风险还是长期风(fēng)险；三是美联储未(wèi)来的货币政(zhèng)策预期，比如是(shì)否透(tòu)露下(xià)半年(nián)将降息或者不降(jiàng)息。

　　他(tā)认为，如果美联储依然偏鹰派(pài)，则预期风险资产将继续回调，美(měi)债利率(lǜ)曲(qū)线会加(jiā)深(shēn)倒挂的(de)程度，对市(shì)场而言偏负面；如(rú)果美联(lián)储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再(zài)度(dù)上升，美元指数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资(zī)产。

　　吴梓杰表(biǎo)示，由(yóu)于当前市场(chǎng)对5月加(jiā)息(xī)25BP已经计价较为(wèi)充分(fēn)，预(yù)计加息结(jié)果不(bù)会引起(qǐ)市场较大(dà)波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的政策预(yù)期交易依旧不足。因(yīn)此，他认(rèn)为本次(cì)会(huì)议上需(xū)要重点关注美联储声(shēng)明以及鲍威尔在记者会上对未来政策路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如(rú)表现出了6月仍将加息的倾向，则(zé)市场或将面临较大的冲击，相关风险资产有意(yì)外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市(shì)场面临涨跌两难局面

　　近期(qī)美元指数持稳，贵金(jīn)属行情则(zé)表现乏力(lì)。张(zhāng)晨认(rèn)为(wèi)，4月以来，欧美银行业风(fēng)险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市场对于美联储货币政策迅(xùn)速转向的乐观(guān)预期(qī)出现一定(dìng)修(xiū)正，贵金属(shǔ)市场出现高位(wèi)振(zhèn)荡调整(zhěng)，但(dàn)总(zǒng)体回调幅(fú)度有限(xiàn)。