4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面(miàn)。

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　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连(lián)续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较(jiào)强的原(yuán)因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不(bù)利棉花播种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不断承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接订单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为(wèi)棉花市场(chǎng)消(xiāo)费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未有效传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对(duì)棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同(tóng)时，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其是北(běi)疆因积温(wēn)不(bù)足，播种(zhǒng)时间推迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的开机(jī)率维持高位，而成品库存承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支(zhī)撑(chēng)全(quán)球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀问题持(chí)续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩(suō)政策(cè)，或降(jiàng)低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的(de)消(xiāo)费动力(lì)，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国(guó)外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需(xū)求下(xià)滑，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长(zhǎng)明(míng)显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花(huā)价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需(xū)求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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