大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记习(xí)近平主持会议(yì)。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平(píng)同志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领导下，各地区各(gè)部(bù)门更好统筹国内(nèi)国(guó)际(jì)两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实(shí)现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市(shì)积极稳步破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采(cǎi)购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还(hái)是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银行业危(wēi)机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部(bù)数(shù)据中心测(cè)算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出(chū)游合计2.74亿(yì)人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期(qī)的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试(shì)图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无(wú)人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯(sī)科(kē)州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击(jī)的(de)信息。

　　据俄(é)新(xīn)社3日报(bào)道，俄(é)罗斯国(guó)家杜(dù)马议员米哈伊尔(ěr)·谢列梅特接受该(gāi)媒(méi)体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅(fǔ)的(de)官邸进行导(dǎo)弹打击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博(bó)弈和心态失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和(hé)外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对经(jīng)济的预期将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投(tóu)资者心态(tài)也将(jiāng)逐步从短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持(chí)高切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点(diǎn)，政策(cè)预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高(gāo)频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风(fēng)险不断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其(qí)次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经(jīng)济预(yù)期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第(dì)二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩(j破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗ì)主(zhǔ)线，重点布局医(yī)药、数字经济和(hé)“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要(yào)密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日(rì)虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探(tàn)底，五一(yī)出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握(wò)再(zài)布(bù)局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在(zài)低位资产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科技周期与复苏链(liàn)中的(de)弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一(yī)路、数(shù)据要(yào)素等。

　　4、海通(tōng)策略(lüè)：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或(huò)依据基本面去伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资(zī)产、海(hǎi)外映射的科(kē)技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放大(dà)的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在(zài)展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推(tuī)荐中低(dī)端(duān)消(xiāo)费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较节(jié)前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有(yǒu)色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益市场及原(yuán)油(yóu)等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美(měi)联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据，国(guó)内(nèi)服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和(hé)国内(nèi)政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济指标和预期的边(biān)际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比2016年(nián)弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商(shāng)品市场的(de)表现，均(jūn)表明资(zī)本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可(kě)能(néng)主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季(jì)度经济数据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数(shù)据、商(shāng)品价(jià)格(gé)、海外经济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据改善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关(guān)注上证(zhèng)50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高股(gǔ)息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获取超额收益(yì)（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方(fāng)向最为关键(jiàn)。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻势，科(kē)创再起(qǐ)

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