射频芯片领(lǐng)域面临变局，下游市场(chǎng)增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)叠加(jiā)进(jìn)入竞争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射频芯片厂商慧(huì)智微(wēi)正式(shì)在科创板上市。公司(sī)股价开盘破发，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧(huì)智(zhì)微报19.05元/股(gǔ)，较(jiào)发行价跌去8.94％，目(mù)前总(zǒng)市值(zhí)为85.2亿元。

　　IPO前(qián)，慧智微(wēi)在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智微于(yú)2018年末开始进入融资(萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌zī)快车道，先后引(yǐn)入(rù)了华兴资本、元禾璞(pú)华、大基金二(èr)期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光速(sù)中国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机构(gòu)股(gǔ)东。截至上(shàng)市前，大(dà)基(jī)金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙(shā)江创投为持(chí)股达5％以上(shàng)的(de)外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一提的是，与慧(huì)智微产品(pǐn)结构相似(shì)的(de)唯捷创芯，上市首日也(yě)走出了破发的(de)行(xíng)情，该公(gōng)司股(gǔ)价于去年(nián)下半(bàn)年触底回升，但(dàn)截至今(jīn)日(rì)收(shōu)盘股价仍(réng)略(lüè)低(dī)于发行(xíng)价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局(jú)。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据显示，由于智(zhì)能手机增速放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率约(yuē)为5.8％。博(bó)通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球射频芯片巨头，近年(nián)来也在响应市场变化谋求射频芯片业(yè)务(wù)以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康希通信(xìn)等(děng)公司正排队IPO。

　　▌引入大基金(jīn)二期等(děng)多(duō)个知名资方萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌>

　　公开资料显示，慧(huì)智微成立于2011年，主(zhǔ)营(yíng)业务为射频前端芯片及模组的研发(fā)、设(shè)计和销售，下游(yóu)应用领域(yù)主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻(wén)泰科(kē)技等移动(dòng)终(zhōng)端设备ODM厂商，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招(zhāo)股书，2020-2022年，公(gōng)司(sī)分别(bié)实(shí)现营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前仍处于亏损(sǔn)状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏损持续的原因(yīn)，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进行高额研发(fā)投入；下游客(kè)户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周(zhōu)期(qī)，尚未形成(chéng)规模效应(yīng)；市(shì)场竞争激烈，叠加下游去库存周(zhōu)期影(yǐng)响，公司产品毛利空(kōng)间受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三(sān)年的(de)总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年(nián)公司的综(zōng)合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及17.97％，远(yuǎn)低于同行业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧(huì)智(zhì)微(wēi)产(chǎn)品结(jié)构更接近的(de)唯捷创芯(xīn)，后者(zhě)毛利(lì)率为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩(kuò)大(dà)规模的情况下，慧智微开启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显示，公司于(yú)2018年末开始进入融(róng)资(zī)快车道，尤其是冲(chōng)刺(cì)IPO前(qián)的2021年，其在一年内完(wán)成了三轮(lún)融资(zī)，众多知名(míng)资方，包(bāo)括大基金二期(qī)、元禾璞华、红杉中国、IDG等也(yě)是在这(zhè)一阶段对慧智微进(jìn)入了慧智微的股东序(xù)列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为(wèi)持(chí)股达(dá)5％以上的外部机构股东，持股比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示(shì)，从当(dāng)前的股(gǔ)价情况看，大基(jī)金二期在投(tóu)资慧智微的近两年(nián)时间里，实现(xiàn)了近2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较大基金二(èr)期晚3个月(yuè)进入、并在后一轮持续(xù)加注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股(gǔ)，当前实现账面回报(bào)萝卜丁属于什么档次，世界十大奢华口红品牌1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域(yù)面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招股书显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收入(rù)来(lái)自于(yú)手(shǒu)机领域。当前，智(zhì)能手机出货量的(de)大幅下降，已经(jīng)对慧智微的业绩(jì)造(zào)成了冲击，而(ér)市(shì)场(chǎng)对(duì)智能手机未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资本市场(chǎng)对包括慧(huì)智微(wēi)在内的射(shè)频芯片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)做出了重新思考。

　　根据Yole的数据(jù)，2021年射(shè)频前端的市(shì)场(chǎng)为190亿美元以上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前端市场规(guī)模与(yǔ)2021年的市(shì)场相差(chà)无几。而接下来，由(yóu)于智能手(shǒu)机(jī)的(de)温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前端的市场(chǎng)年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达到269亿美元(yuán)。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华(huá)股东突击入股的射频(pín)龙头(tóu)唯(wéi)捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月科创板上市时(shí)，也遭遇了破发(fā)的行情，上市首日跌36％。尽(jǐn)管在去(qù)年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌回升，但(dàn)截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷(jié)创芯(xīn)股(gǔ)价仍低于66.6元/股(gǔ)的(de)发行价，报61.19元/股。

　　近几(jǐ)年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商(shāng)都在谋求转型(xíng)，拓(tuò)展射频以外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的射频(pín)芯片外，其还增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联(lián)网、电源等领域。

　　国内(nèi)方面，射(shè)频领(lǐng)域正(zhèng)呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于(yú)入局者众，且产(chǎn)品仍集中在中低端市场，各射频芯(xīn)片厂商(shāng)只能再卷价格，进一(yī)步压(yā)低了(le)自身的利润空(kōng)间(jiān)。

　　射频厂商三(sān)伍微(wēi)电子创始人(rén)钟林此前曾表示，国产射频(pín)前端芯(xīn)片杀价已经(jīng)无底线，而预计未来每(měi)个射频(pín)细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞(jìng)争(zhēng)者(zhě)进(jìn)入，往后三(sān)年(nián)射频芯片厂商将(jiāng)面(miàn)临(lín)更(gèng)大(dà)的(de)生存(cún)和竞争(zhēng)压(yā)力。

　　目前，一级(jí)市场对射频芯片厂商的关注亦有(yǒu)所下(xià)降，截至目前，今年(nián)共有9家射频(pín)芯片厂商宣布(bù)完成(chéng)融资，而在(zài)2021年上半年，这个数据(jù)是(shì)近50家，且(qiě)投资机构涵盖了投资机构涵盖了中金资本、红杉(shān)资(zī)本中国(guó)、小米长江产(chǎn)业(yè)基金、深创投(tóu)等知名机(jī)构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技、康希通信等公(gōng)司正排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将用于芯片测设中心建设、总部基(jī)地及上海和广州研发(fā)中心建设以及补充流动资(zī)金。具体(tǐ)战略规划方面(miàn)，其表示将巩(gǒng)固在5G射频前端领域(yù)取得的市场地位，增加(jiā)头部客户的市(shì)场份额(é)；技术上跟进射频前端技术迭代(dài)，优化可重(zhòng)构技术框架在在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品上加(jiā)大对上游(yóu)滤波器、多(duō)工器的产业链(liàn)布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系列。

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