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罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红

　　低(dī)估(gū)值(zhí)、高分红，是(shì)包括能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运(yùn)营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块(kuài)估值仍处于历史平(píng)均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商(shāng)股息(xī)率显著高于市(shì)场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成(chéng)为其进可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范(fàn)式(shì)之二：政(zhèng)策的持(chí)续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路(lù)”和运营(yíng)商板块修复的重要驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从(cóng)沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中(zhōng)巴(bā)联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一带一路”国际(jì)合作高峰论坛，“一(yī)带一路”相关利(lì)好不断，板块行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升(shēng)为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出台。今(jīn)年国务院改组(zǔ)又新设国家数据局。运(yùn)营商作(zuò)为“数字(zì)经济(jì)”的基础设施，持续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范式之三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人(rén)民(mín)币升(shēng)值的全年(nián)宏(hóng)观主线(xiàn)驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源链(liàn)整体(tǐ)性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同时(shí)下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充分(fēn)受益于人民币升值的(de)宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们(men)建议关注机(jī)械（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大(dà)型银行罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了(le)行业(yè)调整和产能过剩的困境，但近期板块景(jǐng)气(qì)已在改善(shàn)：一(yī)方(fāng)面，随着(zhe)全球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮(lún)船的订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之下(xià)，国内(nèi)船舶(bó)制造业已在逐(zhú)步实(shí)现(xiàn)结构调整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突出。经济增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性凸显(xiǎn)，业绩成长及确定性较(jiào)高(gāo)。同时近几年(nián)，高速公路及铁路板(bǎn)块上(shàng)市公司更加(jiā)注重投资人回报，多家公(gōng)司(sī)发(fā)布股东回报计划(huà)，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红水平，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大背景下融资需求回暖，基(jī)本面(miàn)有支撑，板(bǎn)块估值也具备修(xiū)复空(kōng)间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个(gè)月超(chāo)预期(qī)回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大(dà)。