关(guān)注市场热(rè)点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进(jìn)一步提(tí)高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提(tí)高(gāo)利率(lǜ)以给(gěi)通胀降温，但他补充称，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看经济(jì)数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的(de)激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚(chǔ)通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必(bì)要加息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可以实现软着陆，在(zài)不触发经济(jì)严重下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不(bù)是基线情(qíng)景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德(dé)说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利(lì)，初期先行开(kāi)通“北向互(hù)换通”，“北向互(hù)换通”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港及其(qí)他国家和地区的境外(wài)投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构之间在交(jiāo)易、清算、结(jié)算等方(fāng)面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生(shēng)品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及结算币(bì)种为人民(mín)币(bì)。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交(jiāo)易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上海(hǎi)清算所利率互换集中清算(suàn)业(yè)务的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”的境外投资者为符合(hé)人民(mín)银行要求(qiú)并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案(àn)的境外机构投(tóu)资者，并经外汇交(jiāo)易中心(xīn)开通“北向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易权(quán)限的(de)境外(wài)投资者需同时申请成为(wèi)场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易(yì)净限额为200亿元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市(shì)场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日，转债市(shì)场出现“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早盘(pán)却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上(shàng)午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关原(yuán)因(yīn)进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停(tíng)牌(pái)及相关交易(yì)处理情况的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性(xìng)公(gōng)告(gào)。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可转(zhuǎn)债仍挂(guà)牌交易(yì)。上交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶(jiē)段共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交(jiāo)易(yì)规则》第一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年5月(yuè)5日相关匹配成(chéng)交取消，交易无效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和(hé)赎(shú)回不(bù)受影响，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表(biǎo)歉意，并(bìng)将(jiāng)妥(tuǒ)善处置(zhì)后续事360借条是正规的吗宜。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽(jǐn)后，市(shì)场情绪(xù)有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂市(shì)场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预(yù)期以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫(cuò)，外围(wéi)市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预期(qī)加息25个基点，这是(shì)本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可(kě)能(néng)是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油(yóu)脂价(jià)格在假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所(suǒ)油脂油(yóu)料分析师巩(gǒng)力赫表示(shì)，在此(cǐ)轮上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油脂(zhī)，产地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油(yóu)库存连(lián)续下(xià)降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因5—6月大豆(dòu)到港(gǎng)压(yā)力(lì)涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在(zài)光(guāng)大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场(chǎng)的(de)强(qiáng)力反弹是由基本面的改(gǎi)善推(tuī)动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐(cān)饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上市企(qǐ)业一(yī)季度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期(qī)前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未(wèi)来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支(zhī)撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)大豆压榨企业5月上旬(xún)仍(réng)出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应(yīng)仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方(fāng)面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降(jiàng)。GAPKI360借条是正规的吗数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万(wàn)吨，分(fēn)项数据和1月几乎(hū)持(chí)平。机构(gòu)预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累(lèi)计上涨超(chāo)7％。“节前马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油整体数(shù)据偏弱(ruò)，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但(dàn)在价格持(chí)续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈(lǘ)油库存预估超预期下(xià)降的(de)乐观情绪(xù)，推动期价(jià)快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂油(yóu)料(liào)分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油(yóu)及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空(kōng)因(yīn)素逐步弱(ruò)化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观(guān)和基本(běn)面，谁将(jiāng)起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料(liào)降至(zhì)11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量(liàng)增(zēng)加(jiā)。受访的九位分析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续(xù)第三个月(yuè)减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转(zhuǎn)降，刷新5个半月(yuè)的最低水平。中国粮油(yóu)商务网(wǎng)监测数据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及(jí)以下库存量为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各(gè)有不(bù)同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼国内出口政(zhèng)策限制(zhì)导致(zhì)的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈油库存(cún)大(dà)幅下降，主要是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优化调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进一步刺激了(le)棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然(rán)马来西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更(gèng)多的棕(zōng)榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国和印度作(zuò)为(wèi)全球主要的(de)棕榈油(yóu)进口国，虽然库存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期，因产量处于年内低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月(yuè)国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国库存(cún)偏(piān)高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平低(dī)是(shì)去库的主要原因。后期随着产量季节性(xìng)增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库更多是供需(xū)双重推动的结果。随着产地挺(tǐng)价，进口(kǒu)利润(rùn)差(chà)，棕榈油(yóu)到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更(gèng)为重要的是，国内油(yóu)脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛，随着(zhe)气温升高(gāo)，棕榈油使用限(xiàn)制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观(guān)消费(fèi)同比(bǐ)几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累库，需(xū)要进口(kǒu)增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地让(ràng)利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累库(kù)必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利(lì)多因(yīn)素驱动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年(nián)度时间周期来看，在厄(è)尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候(hòu)的(de)发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖(huī)认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导(dǎo)作(zuò)用。那么，对(duì)于油脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美(měi)联储加息周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行(xíng)在(zài)周四也(yě)放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品市场情绪(xù)出现反弹。不过(guò)，随着美联储会(huì)议的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍将集中(zhōng)在美国银行业的任何可能的风险蔓(màn)延(yán)，对(duì)此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的(de)丰产对国内市场(chǎng)的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口(kǒu)大(dà)豆(dòu)大量到港的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国内棕(zōng)榈油整体库存偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前(qián)年度南美大豆(dòu)的减产预期的逐渐兑现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场(chǎng)的(de)利空影(yǐng)响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽然生物(wù)柴油消费占比不低，比如(rú)棕榈(lǘ)油工业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半(bàn)，但各国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏(hóng)观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此油脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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