用友(yǒu)网络(luò)（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转(zhuǎn)型第二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网络发布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿(yì)元的历史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利下(xià)滑。

　　中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家 alt="700亿白马(mǎ)，突曝利空！葛卫东大撤离" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230430074510875.png">

　　从股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前(qián)，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进(jìn)行(xíng)了定增融(róng)资。此次定增吸引了(le)不(bù)少机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募资(zī)约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大(dà)佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在(zài)定增结束之(zhī)后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季(jì)度业绩更是连(lián)续爆(bào)雷：一季(jì)报(bào)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净利(lì)润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大股东，在(zài)此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第(dì)二(èr)阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过(guò)财(cái)务软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软(ruǎn)件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是服务企(qǐ)业的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引领中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其(qí)云平(píng)台、财务云(yún)、人力(lì)云等(děng)云产品得(dé)到(dào)逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规(guī)模研发和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务(wù)实现收(shōu)入(rù)63.53亿(yì)元(yuán)，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提(tí)升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主要收入(rù)来(lái)源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大(dà)突破中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超(c中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家hāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出(chū)华为将在4月启用自己研(yán)发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面(miàn)向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友在(zài)高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的严重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价(jià)上(shàng)，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年(nián)，在其营收(shōu)逐渐(jiàn)增长的同时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公(gōng)司市(shì)值严重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网络(luò)董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是(shì)有很大的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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