周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操(cāo)作(zuò)模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流(liú)入，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价(jià)值被资(zī)金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银(yín)、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍在低位，多家机构(gòu)仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到(dào)上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都(dōu)超过(guò)11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月15日收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入(rù)金额接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处(chù)于估值低(dī)位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资(zī)金的(de)上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的情(qíng)况下，资金可(kě)能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场(chǎng)，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期炒作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市场炒作热(rè)度(dù)有(yǒu)所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思(yīn)此，包(bāo)括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受到(dào)了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认(rèn)为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价(jià)值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股(gǔ)高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估，有基本(běn)面支撑的低估值(zhí)央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估(gū)和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使(shǐ)得其估(gū)值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金(jīn)融当前(qián)估(gū)值(zhí)仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券(quàn)保险(xiǎn)ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(d美人刑是什么，古代刑法美人计是什么意思ěng)多只产(chǎn)品，单日净流出资(zī)金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌(diē)越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于(yú)“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整要求(qiú)，可能(néng)会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关注(zhù)。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流(liú)出的证券(quàn)保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳比例(lì)机制引(yǐn)入，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下行业(yè)景气(qì)度有望持(chí)续修(xiū)复。保险板块一季报净利润超预(yù)期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望(wàng)将促进电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素(sù)影响，预计(jì)今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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