一(yī)度(dù)被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到(dào)“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构资金。

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　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的(de)规模(mó)主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现(xiàn)象，国泰基金也分析(xī)，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪(xù)比(bǐ)较(jiào)积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，这些个人(rén)投(tóu)资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充(chōng)道，个人投资(zī)者(zhě)“买新(xīn)不买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本的(de)把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高(gāo)的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或(huò)主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝(jué)对份额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了(le)机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会(huì)将较(jiào)为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝(cháng)试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的一(yī)个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也补充道(dào)，由于近年来行(xíng)业轮动(dòng)加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所(suǒ)以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历(lì)了(le)多种行情风格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都提出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交易(yì)，并带来更有吸引力的(de)市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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