金(jīn)融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法(fǎ)权益，维先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民银(yín)行有关(guān)部门(mén)负责人表示，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富(fù)基(jī)金(jīn)运用人民币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人(rén)民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经(jīng)中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及(jí)中央清算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议(yì)，待(dài)其正(zhèng)式(shì)发布后也(yě)可供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可(kě)的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可(kě)的(de)电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)，受认(rèn)可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易(yì)已确认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构和香港证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份有限公司（以下简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算(suàn)客户委托场外结(jié)算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签(qiān)订客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集中清算要(yào)求的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会员完成保证(zhèng)金及资金(jīn)结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行(xíng)衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖(mài)方(fāng)的买方的一种法律安排，并据(jù)此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合(hé)约(yuē)，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在(zài)经过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中(zhōng)清算审(shěn)核后(hòu)，上海清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的(de)新合(hé)约，分别为(wèi)境外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参(cān)与者之间(jiān)的(de)合约。境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的跨境资金(jīn)流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之(zhī)间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内银行开立人民币(bì)基本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端(duān)情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源(yuán)池安排。双方向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独(dú)立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参(cān)与者收取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴纳(nà)的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以上海清算所名(míng)义于(yú)境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被(bèi)撤销的(de)交易如涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算补偿金(jīn)的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的(de)交易或资金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北(běi)向互换通”充(chōng)分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日交易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币(bì)（即全部境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根据市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅(tīng)关于加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关(guān)事项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于完善人(rén)民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外(wài)汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算(suàn)行和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关(guān)安排(pái)。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别资者(zhě)通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途(tú)，应当通过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告(gào)“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据(jù)。中国外汇(huì)交易中心是中国人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数(shù)据(jù)。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关(guān)配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构(gòu)将制订配套的业务(wù)规则等文件(jiàn)并对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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