当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示(shì)，这次会见并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自己和国会其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登(dēng)在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿(yì)美元债务上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵(jiāng)局，避免在(zài)5月底(dǐ)之(zhī)前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数(shù)党领袖、民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论(lùn)无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额超过债务上限。美国财政(zhèng)部次(cì)日启动非(fēi)常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而(ér)，使用(yòn泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗g)非(fēi)常(cháng)规措施只能(néng)帮助财政部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政部长耶伦在致信国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国(guó)会未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将(jiāng)无(wú)法继续履行政府的所有义务(wù)，最(zuì)早(zǎo)可能在(zài)6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗问题(tí)相关(guān)议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通(tōng)过(guò)。议(yì)案提出(chū)，到明年(nián)3月31泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗日(rì)前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这(zhè)一时限之前(qián)同意把(bǎ)债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白宫(gōng)在(zài)议案通过(guò)后很(hěn)快表示，这一将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上(shàng)限捆绑的议(yì)案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政(zhèng)府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，可能爆(bào)发一场(chǎng)“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构(gòu)的(de)第(dì)一份“认错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加(jiā)州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压(yā)，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评(píng)称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及时排(pái)查(chá)隐患(huàn)，没有及时(shí)注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银(yín)行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过快(kuài)，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意识到银行过快扩张(zhāng)所带(dài)来的(de)风险。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方面行动迟缓，监管(guǎn)机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美(měi)国银(yín)行业(yè)的这一场(chǎng)危机风(fēng)暴(bào)中，加州是(shì)名(míng)副(fù)其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一(yī)共和银行也位(wèi)于(yú)加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太平洋合(hé)众银(yín)行也位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(huī)着辅(fǔ)助作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来(lái)将对资产超过(guò)500亿美元、且未纳入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事件中，未纳入保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤兑的关键因素之一。然而，报告(gào)指出，在过(guò)去(qù)，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户(hù)往往是(shì)由企业客户持有的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少(shǎo)更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银(yín)行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑(duì)。

　　美(měi)国政府再(zài)度推迟战略石油储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美国政府再度(dù)推迟美(měi)国战略石(shí)油储备(bèi)的(de)回补(bǔ)计(jì)划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国(guó)战略(lüè)石(shí)油储备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界上最大的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于以一种(zhǒng)为美(měi)国纳税人带来最大价值并(bìng)保护美国经(jīng)济和(hé)安全利益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼(liàn)油厂退(tuì)回部(bù)分从(cóng)SPR拿到的石油，并(bìng)避免“不必(bì)要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国会授(shòu)权的(de)约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短(duǎn)暂(zàn)符(fú)合美国(guó)政府制定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的(de)条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五一节后，油脂(zhī)上(shàng)演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一(yī)度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大(dà)油(yóu)脂(zhī)期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行(xíng)。三个(gè)交易日，豆(dòu)油主力(lì)合(hé)约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货(huò)日报记者了解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油(yóu)切换到棕榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从(cóng)主力转换到近(jìn)月，反映了(le)市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基(jī)调，且(qiě)认为节后(hòu)油脂(zhī)将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压力后(hòu)移(yí)，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不(bù)及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪玲表示，但随后咨询(xún)机(jī)构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油库(kù)存加(jiā)速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋(qū)势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜油整体受到(dào)需求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期(qī)表现弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续(xù)去库的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投期货(huò)分(fēn)析师石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮(lún)反弹中连(lián)棕(zōng)领涨，主要(yào)源于(yú)马棕(zōng)4月供需数据(jù)偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构(gòu)公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预(yù)期，马(mǎ)棕4月库(kù)存(cún)环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰(jié)介(jiè)绍(shào)，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近(jìn)期的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨(dūn)，环比减少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周(zhōu)一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若产量(liàng)预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万(wàn)吨，已经是历史极低库存水平，库存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆(qìng)祝开斋节，通(tōng)常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致当月(yuè)产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)说(shuō)。

　　在业(yè)内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内(nèi)外供(gōng)需、消息面(miàn)有直接关系，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复也(yě)是(shì)此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市场尤(yóu)其是(shì)美(měi)国经济衰退及风(fēng)险事(shì)件的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏强，是国内油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据(jù)全面超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促国(guó)会提高(gāo)联邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际(jì)上缓解了因美国银(yín)行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的美(měi)国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危(wēi)机(jī)、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西(xī)大(dà)豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前(qián)播种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可(kě)定义为反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和(hé)基(jī)本面的压制(zhì)依然存在，受访人士(shì)对油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油(yóu)脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时(shí)间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂(guà)的(de)豆棕价差及主需求国高库存(cún)带(dài)来的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为(wèi)棕榈(lǘ)油传统低产期，3月马来西(xī)亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一(yī)般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的(de)产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增幅可能(néng)还会更高，这预(yù)计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压(yā)力，不利于(yú)产地报价(jià)及棕榈油(yóu)期价(jià)的持续上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂(zhī)市场累库为主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会消化供应压(yā)力，根据船期初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以上，超过(guò)了2021年5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初(chū)以来早就已经进入累(lèi)库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的累库趋(qū)势也(yě)已经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周(zhōu)比增近10％，已连(lián)续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库(kù)存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口(kǒu)不太足的棕榈(lǘ)油，但(dàn)产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋节(jié)后开启累库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间(jiān)，但国内油脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需及价格的变(biàn)化对油脂行(xíng)情的(de)影响要(yào)更(gèng)大一些。后期(qī)，市场需关(guān)注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际(jì)菜油葵油(yóu)价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全(quán)消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市场随(suí)时可能(néng)重新(xīn)聚(jù)焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称(chēng)。

　　基于(yú)以上判(pàn)断(duàn)，业内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的(de)持续性和(hé)高度。在侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议(yì)选择远月合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供需(xū)报(bào)告发布后可(kě)择(zé)机考虑(lǜ)棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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