在华尔(ěr)街(jiē)经济学家和央(yāng)行官(guān)员争论美国经济是否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大(dà)型(xíng)基金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来越(yuè)多(duō)的(de)专业选股人(rén)士将资金(jīn)从银行等对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用事(shì)业和基本消费品等在经(jīng)济低迷时期(qī)被视为具(jù)有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做多和(hé)做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其周期性股票与(yǔ)防御性(xìng)股票的比(bǐ)例降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他(tā)们(men)对周期性公司(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域(yù)当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗的悲观情绪仍(réng)在(zài)加剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增加了5万亿美元的市值。当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银行(xíng)策(cè)略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比(bǐ)例(lì)降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好(hǎo)与(yǔ)去年不同，当时对衰退的担忧蔓(màn)延(yán)，主动型(xíng)基金(jīn)紧紧抓(zhuā)住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积极(jí)的(de)抗(kàng)通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行(xíng)业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银行4月(yuè)份对(duì)基金(jīn)经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较(jiào)高水平，相对于股票，债券比2009年以来的(de)任(rèn)何时候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离(lí当兵后微信会受影响吗，当兵的不能玩微信吗)时，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基(jī)于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动(dòng)策略形成(chéng)了(le)鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨(zhǎng)和市场波动(dòng)性下降，趋势追(zhuī)踪(zōng)基金和波(bō)动性目标基金等(děng)系统性(xìng)资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者(zhě)仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种(zhǒng)分歧立场。德意(yì)志银行称，量(liàng)化基(jī)金继续抢购(gòu)股(gǔ)票，而自(zì)由裁量(liàng)投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警告称，持续(xù)数(shù)月(yuè)的(de)股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能(néng)可(kě)能(néng)会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求。另一方面(miàn)，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司(sī)在本财报(bào)季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但(dàn)目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长轨道(dào)。就连(lián)美(měi)联(lián)储官员也预(yù)测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时(shí)候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国(guó)银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防御措施，最(zuì)终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在(zài)下行周期(qī)结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始(shǐ)。

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