“非农之夜”不平静(jìng)！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部数据显(xiǎn)示(shì)，美国5月非(fēi)农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，几(jǐ)乎是估计中值19.5万的(de)两倍，为2023年1月(yuè)以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非(fēi)农就业数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价(jià)格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合(hé)约定价显示，投资者(zhě)预期的美(měi)联储(chǔ)7月加息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到(dào)50％。

　　三(sān)大美国股指集体高开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新日高(gāo)时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三(sān)大指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放缓加(jiā)息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季(jì)报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨(zhǎng)近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹(dàn)的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言(yán)，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到学生党如何自W，如何自我安抚，5月(yuè)美国非农新增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万(wàn)，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业(yè)及商业服务(wù)（+6.4万），以及政府(fǔ)部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连(lián)续三个月就业人数(shù)减少，与制(zhì)造业目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报(bào)告(gào)也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月(yuè)失业(yè)人数增加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增(zēng)加(jiā)，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的(de)失(shī)业(yè)率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水平，在失(shī)业(yè)率(lǜ)回升至4％之(zhī)前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月职位空缺(quē)数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随(suí)着(zhe)需求降(jiàng)温，已经(jīng)有所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为工资(zī)上(shàng)涨压力(lì)开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对通(tōng)胀(zhàng)的助推作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息的(de)必(bì)要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件(jiàn)，还需要关注(zhù)后续公布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的(de)就业市场状态可(kě)以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振荡(dàng)盘整状态(tài)，预计(jì)美元指(zhǐ)数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随(suí)着美(měi)国(guó)政府债务上限(xiàn)问题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金(jīn)价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变(biàn)数(shù)？欧佩克(kè)+可能会进一步(bù)减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前有报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决(jué)定进一步削减石油产能(néng)。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多(duō)的(de)不(bù)确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼(yǎn)下欧佩(pèi)克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿(ná)大和(hé)巴(bā)西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承(chéng)诺(nuò)，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行动都未能止(zhǐ)住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要进一(yī)步减(jiǎn)产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理(lǐ)诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会在年底前自行回升至每桶80美元。

　　数据和(hé)分(fēn)析公司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会议之前做空原油(yóu)，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出(chū)任何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析(xī)师认为，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克(kè)兰只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在(zài)成(chéng)为北约(yuē)成员国之前需要更多(duō)安全保障，乌克兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正获得安全保证，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消息援(yuán)引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席(xí)7月举行的维尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已经做好了加入北约的准备(bèi)，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长(zhǎng)会期(qī)间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期(qī)内接纳(nà)乌(wū)克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北(běi)约成员国，而只(zhǐ)是希望(wàng)为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观(guān)市(shì)场情(qíng)绪回(huí)暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美(měi)国参(cān)议院通过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限，避免了可(kě)能出现(xiàn)的美国有史以(yǐ)来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储(chǔ)本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪，同时市(shì)场也在翘首等待新(xīn)一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场(chǎng)情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天然橡胶(jiāo)期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合(hé)约(yuē)站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月以来(lái)，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶(jiāo)期(qī)价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下(xià)半月回调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析系统(tǒng)监测显(xiǎn)示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情维持偏弱振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储(chǔ)今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价(jià)格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围再次提升(shēng)，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月(yuè)以收储为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期货能化分析(xī)师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此(cǐ)轮(lún)的上(shàng)涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生、国防(fáng)安(ān)全的重要战(zhàn)略(lüè)物(wù)资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩(shèng)的。但要考虑到一(yī)个事实：中国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多(duō)变的国际(jì)政治格局(jú)中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实是有很(hěn)高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储(chǔ)量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即(jí)期(qī)货交(jiāo)割品）。10万(wàn)吨的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的年产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比(bǐ)例。”在童长征(zhēng)看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求判断(duàn)影响，再(zài)结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事件的(de)进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓慢(màn)，价格(gé)的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量，橡(xiàng)胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未(wèi)有趋势性改善，胶价(jià)上涨动能(néng)驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶(jiāo)产区加速恢复(fù)开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已(yǐ)经全面开割，海外越(yuè)南(nán)天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是(shì)由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格(gé)相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割(gē)胶积极性不高，加工(gōng)厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地(dì)期货(huò)橡(xiàng)胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应(yīng)端(duān)将逐步恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有(yǒu)较多降雨，干旱(hàn)情(qíng)况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东(dōng)北部产区逐步上(shàng)量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史(shǐ)降雨(yǔ)数(shù)据(jù)来(lái)看，厄(è)尔尼诺(nuò)现(xiàn)象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的(de)概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保证(zhèng)。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料(liào)价(jià)格(gé)处于(yú)低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开工积极(jí)性尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货(huò)现(xiàn)象(xiàng)仍存，企(qǐ)业(yè)排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产能利用率(学生党如何自W，如何自我安抚lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负(fù)现象，全(quán)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本面处(chù)于供(gōng)需(xū)两弱的格局(jú)中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下游(yóu)需求(qiú)分歧(qí)较大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的(de)预期过高。从下(xià)游轮胎行业(yè)来看，今年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出(chū)口同比数据还是不(bù)错的，反映国(guó)内实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价(jià)格战等(děng)负面消息较(jiào)多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此(cǐ)外(wài)，青(qīng)岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以(yǐ)及美国银行危机(jī)和(hé)美(měi)债(zhài)上(shàng)限(xiàn)问题等。看向下半年，他(tā)认(rèn)为(wèi)天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能(néng)“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预计(jì)比(bǐ)上(shàng)半年(nián)好，比如美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国内经(jīng)济回暖(nuǎn)等，因此对天然橡(xiàng)胶市场不(bù)宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认(rèn)为，“供应端(duān)仍(réng)然是主(zhǔ)导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各(gè)产(chǎn)区开割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外(wài)恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶(jiāo)的数量并(bìng)不会(huì)少，包括今年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影响(xiǎng)的情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需求(qiú)端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国(guó)内现货端构成压力(lì)。内需方面(miàn)，春节(jié)前市(shì)场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出(chū)现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏(sū)不及(jí)预(yù)期，胶价因此持(chí)续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再次做多的意愿。后续(xù)还需(xū)继续关注天气端是否有扰动因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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