财联社6月3日讯(xùn)（编辑 刘(liú)越）啤酒行业具备(bèi)明显的(de)淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏(xià)天历来是啤酒(jiǔ)企业的“兵家必争之地”，而年内(nèi)火(huǒ)爆的淄(zī)博烧烤(kǎo)一(yī)定程度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡(dàn)”，盛夏旺季更是值(zhí)得投资者期待。

　　从(cóng)一季度(dù)业绩来看，燕京啤(pí)酒以近74倍的同比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠(zhū)江啤酒(jiǔ)的同比增速也分别达(dá)到28.86%、13.63%和22.15%，其中青(qīng)岛啤酒单季度营收(shōu)突破百亿元。但包括百威(wēi)亚太、兰州黄河和西藏(cáng)发展在(zài)内的外资系(xì)啤酒公司基本面仍然(rán)堪(kān)忧(yōu)，业绩(jì)下滑或(huò)亏损，本(běn)土(tǔ)与外资(zī)两大阵营的分(fēn)化明显。

　　去(qù)年消费整(zhěng)体(tǐ)偏低迷，啤酒行业则堪称一抹(mǒ)亮(liàng)色。民(mín)生证券王言(yán)海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒(jiǔ)板块营收稳增、归母(mǔ)净利润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫情扰动褪去，下游场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解，23Q1营收、利润(rùn)相比(bǐ)去年同期明显(xiǎn)提速(sù)。国盛证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将是啤酒龙(lóng)头(tóu)弱势区(qū)域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资(zī)啤酒在中国(guó)市场颓势明显 大(dà)鱼吃小(xiǎo)鱼后“五强(qiáng)争霸”格局(jú)或成“一超(chāo)多(duō)强”？

　　从(cóng)二级市场表现来看，华润啤酒和青岛啤(pí)酒自(zì)2020年(nián)阶段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累计最(zuì)大涨幅(fú)分别(bié)达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值(zhí)超1600亿港元，后(hòu)者总市(shì)值超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤酒和(hé)珠江啤酒股(gǔ)价(jià)同期累计最大(dà)涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是，自(zì)2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒股(gǔ)价跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌超(chāo)三(sān)成。

　　上世(shì)纪(jì)80年代中国实施“啤(pí)酒专项工(gōng)程”后，啤酒产(chǎn)业兴起，北(běi)京(jīng)的燕(yàn)京、上海的力(lì)波、福建的惠泉、新疆的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂(guì)林的漓泉、河(hé)南的金星、陕西的汉斯等，几(jǐ)乎每座城市都(dōu)拥有(yǒu)自己的啤(pí)酒厂。

　　经(jīng)过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶(jiē)段(duàn)后，2016年，中国啤(pí)酒市场五强争霸，华润(rùn)啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英博、嘉士伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行(xíng)业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫(xīn)证券孙山(shān)山4月24日发布的(de)研报罗(luó)列五大(dà)巨头的具体市场份(fèn)额，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百(bǎi)威亚太(tài)（百威(wēi)英博子公司）、燕京(jīng)啤(pí)酒、嘉士伯市占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙山山指出，我国啤酒行业(yè)CR1市占率属于中(zhōng)等水平，市(shì)场集中(zhōng)度仍有提升空间(jiān)，待CR1市占率提升(shēng)后(hòu)头部(bù)企业(yè)将有望(wàng)进一步提升盈(yíng)利水平。分(蜗牛是不是昆虫类fēn)析(xī)人士指出，如(rú)果“大鱼吃大鱼(yú)”的市(shì)场趋势不变，经过一(yī)段时间的此消(xiāo)彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局(jú)，将演变为“一超多强”：华润(rùn)啤酒把青岛啤(pí)酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒追(zhuī)上来(lái)，形(xíng)成(chéng)1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的(de)是，这几年，外(wài)资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的营(yíng)业利润增长将低于去年的(de)水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在华运营啤(pí)酒(jiǔ)资产唯一平台，并(bìng)将乌苏啤酒、1664，以及嘉(jiā)士伯啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销(xiāo)售权划归重庆啤(pí)酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占据高端如同坐拥印钞机？

　　分(fēn)析人士指出，这几年啤(pí)酒行业的业绩(jì)增长，多(duō)亏了(le)高端化。此前(qián)多年，高端啤酒(jiǔ)市场主要由(yóu)外(wài)资啤酒(jiǔ)百威(wēi)英博、嘉士伯、喜(xǐ)力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来(lái)，本(běn)土啤酒开始发(fā)力。以销(xiāo)量(liàng)最大的(de)华润雪花啤酒(jiǔ)为例，早(zǎo)年畅销(xiāo)大(dà)江南北(běi)的大绿棒子，现在已经很难见到了，各种纯(chún)生(shēng)、原浆(jiāng)、精酿、鲜啤(pí)大行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链(liàn)中游，对上游成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞纸(zhǐ)为影(yǐng)响啤酒(jiǔ)成本主要(yào)材(cái)料；下游(yóu)终端议价能力(lì)较强，进入存量竞争时代后(hòu)，企业为向高端化转型已多次(cì)实施提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现饮消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景恢复将加速各(gè)啤酒龙(lóng)头产品结构优化、加速(sù)高端(duān)化进程，2023年吨价提(tí)升幅度或(huò)不弱于成(chéng)本(běn)催生普(pǔ)遍提价的2022年。

　　整体性的(de)提价(jià)，近几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅(fú)、频次(cì)、企(qǐ)业参与数量高增，提价区(qū)域由部分到全国(guó)。仅(jǐn)在2022年，华(huá)润啤酒(jiǔ)、青岛啤(pí)酒、嘉(jiā)士伯(bó)等主流厂商纷纷提价，中(zhōng)高(gāo)低(dī)档均有(yǒu)所涉(shè)及。勇闯天涯出厂价提升0.5元(yuán)左(zuǒ)右，崂山啤(pí)酒零(líng)售价(jià)从3-蜗牛是不是昆虫类4元(yuán)提升至5-6元，乐堡、重啤、乌苏(sū)提价3%-8%。就在(zài)前几年(nián)，中国啤(pí)酒市场的产品价格稳定在3-5元区间(jiān)，如今(jīn)，已经整体(tǐ)进入(rù)了6-8元价格(gé)带。甚至，巨头们纷纷推(tuī)出千元(yuán)啤(pí)酒(jiǔ)，华润啤酒的“醴”，青岛啤酒的“一世(shì)传(chuán)奇(qí)”，百威啤(pí)酒的“大(dà)师(shī)传奇”，都(dōu)是为了继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发力 高(gāo)端化(huà)势(shì)能锐不可(kě)挡(dǎng)

　　华鑫证券指出，在百元级产品(pǐn)上，青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)率先在(zài)2020年率先推(tuī)出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一世传奇”；超高端(duān)产(chǎn)品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒布(bù)局丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶(píng)，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券(quàn)朱会振4月(yuè)29日发布的研报指出(chū)，青(qīng)岛啤酒中(zhōng)档(dàng)高端齐发力(lì)，高(gāo)端化(huà)势能(néng)锐不可当。产品端方面，公司在坚持(chí)纯生系及(jí)经典(diǎn)系“1+1”品牌战略基(jī)础(chǔ)上，进一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并借助桶(tǒng)啤、白(bái)啤等(děng)高(gāo)端产品(pǐn)放(fàng)量，带(dài)动(dòng)整体产(chǎn)品结构持(chí)续升(shēng)级。随(suí)着23年(nián)现饮场景全面复苏叠加去年Q2以来低基数效应，预(yù)计公司全年业绩将维持高增(zēng)。

　　▌华润(rùn)啤酒：收购喜力如虎(hǔ)添(tiān)翼 但目前(qián)主要销量来自(zì)中(zhōng)低端产品

　　2019年，华润啤酒收购喜(xǐ)力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗(qí)下拥有(yǒu)上(shàng)百家(jiā)酒(jiǔ)厂，连(lián)续多年跻(jī)身世界500强(qiáng)榜单。而收购方(fāng)华润啤酒，满打(dǎ)满算也(yě)才30岁，借(jiè)此拓展高端市场(chǎng)。华(huá)鑫证券指出，华润啤酒(jiǔ)高端及超高端产(chǎn)品仅占其收入(rù)占比17%，而经济型（5元以下）产(chǎn)品收入(rù)占比达47%，表明目前市场更加(jiā)认可(kě)、熟(shú)悉其经济(jì)型产品如勇闯天涯(yá)等，但对其高端产品(pǐn)认知度或接(jiē)受(shòu)度相(xiāng)对(duì)偏低。公(gōng)司提价空间较大，高端化完成后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创(chuàng)业(yè)”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续开拓市场

　　作(zuò)为曾(céng)经国产啤酒(jiǔ)行业(yè)的老(lǎo)大哥，燕京啤酒近几年风光不(bù)在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪花和青岛啤酒(jiǔ)甩开不说，2020年的营业额甚(shèn)至被(bèi)重庆(qìng)啤酒反(fǎn)超。但燕京(jīng)啤酒(jiǔ)去年业(yè)绩爆发，营(yíng)业收入增(zēng)长10.38%至132.02亿元，归(guī)母净利(lì)润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净利同比增长近74倍。

　　分析人士认(rèn)为，燕(yàn)京啤酒突破增长瓶颈(jǐng)的秘(mì)诀，是高端新品燕京U8的(de)成(chéng)功营(yíng)销，以及旗下(xià)燕京酒號社(shè)区(qū)小酒(jiǔ)馆这种(zhǒng)新零售业态的落(luò)地生根。中邮证券分析师蔡雪昱4月21日研报(bào)指出，渠道反(fǎn)馈，U8一(yī)季度销量(liàng)同增约50%，公司借(jiè)助U8势(shì)能(néng)持续开拓市场，推动整体销量同增13%至96.31万千升，同时带动公司吨价同(tóng)增0.8%至(zhì)3661.3元/千升(shēng)。国君食品点评称，改革红利(lì)释放(fàng)正处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本优化之下，公(gōng)司业绩弹性将进一步加速(sù)。

　　此外，分析人士指出，精酿啤(pí)酒目前属(shǔ)于蓝海市场，拥有巨(jù)大发展潜力(lì)及(jí)空间，且(qiě)目前(qián)行业格局未定(dìng)，企业拥有弯道超车机会(huì)；基于精(jīng)酿啤酒(jiǔ)多元风(fēng)味发展趋势，产(chǎn)品风味及应用场景(jǐng)布局多元化企业(yè)，将(jiāng)更加能够顺应精酿市场发(fā)展趋势，拥有长期可持续发(fā)展潜力，并有望成为(wèi)行业新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蜗牛是不是昆虫类