在(zài)投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头纷纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买(mǎi)入资(zī)金已达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的长期(qī)配置价值。

　　提示(shì)高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级(jí)市(shì)场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能遭受重大(dà)损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险(xiǎn)提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于两(liǎng)只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资(zī)金(jīn)都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指(zhǐ)数的产品共(gòng)有4只，总规(guī)模(mó)5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的(de)产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也(yě)就(jiù)是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程(chéng)，就会产生二级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌(diē)风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大(dà)关(guān)，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公(gōng)司多(duō)表现良好；三(sān)是(shì)今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提(tí)振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会在日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也(yě)太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等问题，建议投资(zī)者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资(zī)，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐(lài)

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨日净(jìng)申(shēn)购(gòu)份额13.23亿份，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来(lái)看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元以上资金的(de)净流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游(yóu)戏、证(zhèng)券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入(rù)资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到(dào)资金(jīn)的(de)追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基(jī)金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部表(biǎo)示，随着前期(qī)创业(yè)板50指数的(de)回(huí)调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋(qū)势反转(zhuǎn)机会(huì)。

　　该机构(gòu)分析，在(zài)政(zhèng)策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型(xíng)的(de)两大(dà)动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持(chí)续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金份额流(liú)失4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有超过1个(gè)亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金(jīn)净(jìng)流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超(chāo)40％的(de)传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行业的资金出现流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍(réng)持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板块近期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”太监割掉的是哪些部位，古代太监是割掉鸡还是蛋>

　　短期(qī)内，中欧基金建议(yì)继续关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消费(fèi)等领(lǐng)域；而长期来看，可以积(jī)极关(guān)注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，重(zhòng)点关(guān)注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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