当前，市场投资者正在(zài)担(dān)忧，眼(yǎn)下美国(guó)政(zhèng)府的债务(wù)上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝(cháo)着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行(xíng)会议(yì)后表(biǎo)示(shì)，这次(cì)会见并(bìng)未就解决债务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有益意(yì)见(jiàn)，自己和(hé)国会其(qí)他(tā)几位(wèi)党(dǎng)团领(lǐng)袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总统拜(bài)登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地时间周二，美(měi)国总统(tǒng)拜登在白(bái)宫(gōng)与国会(huì)众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破(pò)两党围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院(yuàn)民(mín)主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆(mǔ)杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦(mài)卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日(rì)，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去(qù)帮助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言(yán)论无疑给(gěi)此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务总(zǒng)额超(chāo)过债(zhài)务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维(wéi)持(chí)政府运营，避(bì)免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施只能帮助财(cái)政部(bù)暂时性地继续(xù)借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在致(zhì)信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计(jì)是，若国(guó)会未能提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的债务上(shàng)限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明(míng)年3月31日前(qián)，暂停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能在(zài)这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减(jiǎn)开(kāi)支的(de)条(tiáo)件，共(gòng)和党预(yù)计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示(shì)，这一(yī)将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上(shàng)限(xiàn)捆绑的议案没(méi)机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危机(jī)”，引(yǐn)发金融和(hé)经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国(guó)监管机构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能(néng)在硅(guī)谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压(yā)，要(yào)求其(qí)尽(jǐn)快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在(zài)报(bào)告(gào)中批评称，监(jiān)管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发(fā)展过快(kuài)，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美元的存款。同时，其工作(zuò)人(rén)员也(yě)没有意(yì)识到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷(xiàn)方面行(xíng)动迟缓(huǎn)，监管(guǎn)机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出(chū)的是，美国银行(xíng)业(yè)的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚(gāng)刚(gāng)宣告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭(zāo)遇严重冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储(chǔ)备银行承(chéng)担主要监(jiān)督(dū)责(zé)任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更(gèng)多(duō)人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很(hěn)高的银行(xíng)加(jiā)强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规(guī)模较高是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然而(ér)，报告指出夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如(rú)何管理社交媒体和实时提(tí)款带来(lái)的风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可(kě)能加剧和(hé)加(jiā)速银(yín)行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推(tuī)迟战略石油储备回补计(jì)划夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二(èr)表示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍然(rán)是(shì)世(shì)界(jiè)上最(zuì)大(dà)的石油储备，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大(dà)价值并保护美(měi)国经济(jì)和安全利益的方式回补SPR，同时遵(zūn)守国会的授(shòu)权(quán)并进行(xíng)必要的(de)维护(hù)——这些也是(shì)对该储(chǔ)备进行良好管理的(de)一(yī)部分。

　　美国(guó)能源部表示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其(qí)补充SPR的(de)方式还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法(fǎ)案取消了(le)国(guó)会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初(chū)，WTI油价一度降至72美元/桶以下(xià)，曾一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走(zǒu)势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂上演(yǎn)“大逆转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破前低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内三(sān)大油脂期货价格随(suí)即反转(zhuǎn)走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场风格不断变化(huà)，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主力转换到(dào)近月(yuè)，反映了市场交易逻(luó)辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍(shào)，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长205％，市场(chǎng)对油(yóu)脂消(xiāo)费预期乐观，确认了油脂大消(xiāo)费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆(dòu)检(jiǎn)验要(yào)求增加、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力(lì)后移，市场担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或(huò)不及(jí)预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨(zī)询机(jī)构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆(dòu)油库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港带来的(de)累库趋(qū)势压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不火；菜油整体受(shòu)到需(xū)求难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油在产地及国内持续去库(kù)的加(jiā)持下(xià)，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分(fēn)析师石丽(lì)红表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水(shuǐ)，一定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源(yuán)于(yú)马棕(zōng)4月供需数据偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析(xī)师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近(jìn)期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩窄，导致国(guó)际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库(kù)存167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大(dà)华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全(quán)月产(chǎn)量环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比(bǐ)减8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存水平，库存环(huán)比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马(mǎ)来种植园(yuán)的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年更(gèng)大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内(nèi)外供需(xū)、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企(qǐ)稳(wěn)及情绪修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国(guó)经济衰退(tuì)及(jí)风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重要环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的(de)美国非农就业等数(shù)据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从边际上(shàng)缓解了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)、短期较(jiào)差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止(zhǐ)跌回(huí)升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美国银行(xíng)业危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖(mài)压有所(suǒ)减轻但(dàn)仍将持(chí)续、美豆新作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于(yú)季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上(shàng)市等因素，油脂本(běn)轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前(qián)，因宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存(cún)在，受(shòu)访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基(jī)本面来看，在油(yóu)脂供应改善倾(qīng)向较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备持续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽(lì)红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油(yóu)脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不(bù)及(jí)2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节点上来看，油(yóu)脂整(zhěng)体也将进入增(zēng)库(kù)周期(qī)，在业内人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入(rù)增库(kù)周期已是事实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的(de)出口前景下，后续产地库(kù)存累库倾向较强。”石(shí)丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了(le)解(jiě)到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有(yǒu)开(kāi)斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然而(ér)，开斋节(jié)后棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的产量表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计(jì)马棕5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能(néng)还会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)预(yù)计将为(wèi)马来西亚带来(lái)显(xiǎn)著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价(jià)的(de)持续上行(xíng)。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油脂(zhī)市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大(dà)豆检验只影(yǐng)响大豆供给的节奏但(dàn)不会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船期(qī)初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜(cài)籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口月均30多万吨(dūn)，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势(shì)来看，国内菜油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油的累(lèi)库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周(zhōu)比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后(hòu)期从库存季(jì)节(jié)性角度来看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润(rùn)改善(shàn)及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确实会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油(yóu)脂油(yóu)料多(duō)数进(jìn)口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的变化(huà)对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国际(jì)菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关(guān)注的(de)是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可能重新聚焦宏(hóng)观风险，且油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应改善的背景下，油脂并不具备(bèi)持续性反(fǎn)弹的基(jī)础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　基(jī)于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合(hé)约上建议选择(zé)远(yuǎn)月(yuè)合约(yuē)，品种中(zhōng)首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考(kǎo)虑(lǜ)棕榈油(yóu)空单及菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做扩。

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