4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧(yōu)仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运(yùn)行，导致(zhì)国(guó)内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初(chū)结束了内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春节后(hòu)国内需求(qiú)持续(xù)修复，n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉花(huā)播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉(mián)价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉(lā)动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近两(liǎng)年(nián)来最高水平(píng)。同时由(yóu)于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下(xià)游订单明显减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导(dǎo)到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植(zhí)棉(mián)意向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆地区陆续出现低(dī)温(wēn)降(jiàng)雨降雪天(tiān)气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴，可能(néng)会对(duì)棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积总计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温(wēn)天(tiān)气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持(chí)高位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行(xíng)业淡季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻(luó)辑并未改变，中国已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外(wài)棉(mián)花市场阶段性需求下滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最(zuì)终(zhōng)使得期末库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xn. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写iǎn)著复(fù)苏，全球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费(fèi)增长明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使(shǐ)棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形(xíng)成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内棉花价(jià)格回归(guī)至外棉价格上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面(miàn)缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对产(chǎn)量的影响(xiǎng)仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级(jí)改造加(jiā)工设备，对于产能持续(xù)扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量(liàng)面(miàn)临(lín)减少，新(xīn)棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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