5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽(suī)然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机会。

　　最高(gāo)激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系％，年内(nèi)资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务上限到期(qī)带(dài)来的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市(shì)场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由(yóu)于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系动性与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港(gǎng)股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间(jiān)，但(dàn)大(dà)概率还(hái)是(shì)会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽管年内(nèi)持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的(de)投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年以(yǐ)来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较(jiào)多的细(xì)分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市场进一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同(tóng)时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的表现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期具备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性(xìng)价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺(nuò)德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认为(wèi)国内经济的复苏(sū)节奏可能大(dà)概(gài)率是(shì)一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计人民币汇率的压(yā)力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺(shùn)周(zhōu)期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场由于(yú)其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可(kě)以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资于港股市场。

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