昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘(pán)商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股三大指数集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会(huì)再加息25个(gè)基点。6月(yuè)的美联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约(yuē)跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有(yǒu)色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限方案。白(bái)宫称：众议院共(gòng)和(hé)党人(rén)必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的(de)情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务(wù)上限问题(tí)和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增(zēng)加未(wèi)来的投资(zī)成本(běn)。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和(hé)依赖社(shè)会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日(rì)傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录(lù)的(de)80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜(bài)登在推特(tè)上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正(zhèng)的挑战者，但他的(de)年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人(rén)，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工(gōng)作安排(pái)，调整(zhěng)相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为7％；其他品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆(dòu)粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气(qì)期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价(jià)格走势背离(lí)，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近(jìn)期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于(yú)产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户(hù)惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政(zhèng)策消(xiāo)息稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘(pán)面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预期，供应偏宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不(bù)会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大(dà)华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对(duì)应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提(tí)的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存(cún)持续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导(dǎo)及(jí)市场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实(shí)际需求(qiú)却(què)一直不(bù)温不(bù)火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落(luò)为主，盘面(miàn)campus是什么意思 campus是国誉吗升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充(chōng)足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综(zōng)合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态(tài)。不过，市场预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季度。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好调控之下，能繁母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在(zài)需(xū)求端的(de)扰动，一(yī)方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能(néng)到(dào)来从(cóng)而降低(dī)国(guó)内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联(lián)期(qī)货农产品事(shì)业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本面。从(cóng)相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂(zhī)分(fēn)析(xī)师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市(shì)场延续(xù)了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个(gè)交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的(de)下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季，在马来西(xī)亚摆脱(tuō)洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库(kù)存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文(wén)伟表示(shì)，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—1campus是什么意思 campus是国誉吗5日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作(zuò)日(rì)较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承(chéng)压回调走势。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油(yóu)进口量高(gāo)达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口(kǒu)需求大概率出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续(xù)4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大(dà)势，国(guó)内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多(duō)因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定支撑，价格或以区(qū)间调整为(wèi)主。长期来(lái)看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经济(jì)环境偏弱，价格重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步下(xià)移。”姜颖说。

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