一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历(lì)股民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数投资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现(凝神静气的意思，凝神静气的意思解释xiàn)，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大(dà)幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子(zi)股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构凝神静气的意思，凝神静气的意思解释增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的(de)高点，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或(huò)主题(tí)ETF产品中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我(wǒ)们发(fā)现大部分投(tóu)资者都会(huì)将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜(qián)移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的(de)一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年(nián)，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受(shòu)欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风(fēng)险(xiǎn)偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研(yán)究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的(de)锤炼后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运(yùn)作透明度(dù)较高，因而逐步获得个(gè)人投(tóu)资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)对(duì)于β收益(yì)的认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近(jìn)几年可以看(kàn)到更多投资者(zhě)会(huì)基于(yú)大(dà)势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题(tí)基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升(shēng)，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％凝神静气的意思，凝神静气的意思解释增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个(gè)股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消(xiāo)息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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