5月(yuè)以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具(jù)备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品(pǐn)份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富国(guó)基金(jīn)等(děng)旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调(diào)，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内(nèi)收(shōu)市新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱(ruò)预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了(le)大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百司，5月(yuè)份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场(chǎng)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面(miàn)两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济复(fù)苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系的直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期(qī)中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好A武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百I、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市(shì)场(chǎng)估值水平(píng)已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好(hǎo)人(rén)工智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经(jīng)济体政策变化(huà)扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或有机会得到改善，结武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或(huò)许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药(yào)以及(jí)消费复苏(sū)或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来人(rén)工智能应用或利(lì)好(hǎo)科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细(xì)分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经济总量数(shù)据回暖，国内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性(xìng)增(zēng)强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此(cǐ)海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生(shēng)较大影(yǐng)响。在当前流动性持续承压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互(hù)联网、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资(zī)性价(jià)比，当前估值水平仍然位(wèi)于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们(men)认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折趋势向上(shàng)的弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往未来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内(nèi)及海外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股市场。

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