5月(yuè)以来，嘉实基金(jīn)、博时基金、富国基金(jīn)、南(nán)方基金(jīn)等多家头部公募(mù)基金密集申报了(le)跟踪海外半(bàn)导体指(zhǐ)数QDII产品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛(fàn)关注(zhù)。

　　从(cóng)国内半导(dǎo)体板(bǎn)块表现来(lái)看(kàn)，在经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板块自4月中下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌。不过资(zī)金对(duì)主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间(jiān)份额增(zēng)幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份(fèn)额出现正增长，最(zuì)高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为(wèi)，资金对(duì)半吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市导体主题(tí)ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对(duì)板块中长期投(tóu)资(zī)价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但随着国产替代持续(xù)推进，以及近期AI行情的带动下，板块(kuài)细分(fēn)领域仍(réng)有(yǒu)较多投资机(jī)会(huì)。

　　越跌越买，最高份额涨超1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体板块(kuài)自(zì)4月中下旬以来又开始持续下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数(shù)在4月6日攀(pān)至年内高(gāo)位(wèi)后便开始不断下跌(diē)，4月10日至5月(yuè)12日区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周(zhōu)板块(kuài)表现上，半(bàn)导(dǎo)体与半导体生(shēng)产设备板块周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，尽管板块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金对主题(tí)ETF产品越跌越买吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市(mǎi)。Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题(tí)ETF收益均告负(fù)，平均收益率(lǜ)为(wèi)-7.18％；但份额却悉数上涨。其(qí)中，工银瑞信(xìn)国证(zhèng)半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片ETF月(yuè)内份额增幅居(jū)前，分(fēn)别为40％、29％。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看年内半导体芯(xīn)片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化，截(jié)至(zhì)5月12日，除汇添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半导(dǎo)体(tǐ)ETF等(děng)三只产品(pǐn)份额出(chū)现(xiàn)下(xià)降外，其余产(chǎn)品份额均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内(nèi)份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体(tǐ)板块持续下跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经(jīng)理田(tián)光远分析，当前半(bàn)导体行(xíng)业(yè)复苏不及预期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代(dài)进(jìn)程不及预期，国内半导体(tǐ)企业相比海外(wài)半导体(tǐ)大厂起步较晚，在技术和人才等(děng)方(fāng)面存在差距，在国产替代过(guò)程(chéng)中产品研(yán)发和客(kè)户导入进(jìn)程可能(néng)不及(jí)预期；二(èr)是(shì)下(xià)游(yóu)需求不及预期(qī)，在边(biān)缘政(zhèng)治(zhì)和全球经济疲软背(bèi)景(jǐng)下(xià)，全球电子产(chǎn)品(pǐn)等终端需求可能(néng)不及预期，从而导致对半(bàn)导体(tǐ)产(chǎn)品需求量减少。

　　“2023年是全(quán)球半导体行业(yè)正处于下行筑底的(de)阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出现(xiàn)”田光(guāng)远表示(shì)，在本轮周期中(zhōng)，率先回暖(nuǎn)的种类要看(kàn)芯(xīn)片下(xià)游的景气(qì)度，有(yǒu)创(chuàng)新属性(xìng)和(hé)份额提升属性的环节会(huì)率先回(huí)暖。一方面中国经济体重要的(de)构成(chéng)央国企对资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业的竞(jìng)争力(lì)提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成(chéng)本效率提升(shēng)是数(shù)字化(huà)的长期关键驱动力，另一方面短周(zhōu)期维度数字(zì)经济(jì)有(yǒu)顺周(zhōu)期属(shǔ)性，经(jīng)济复苏会(huì)加大企业数字化投入(rù)力度。

　　九泰基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰(tài)泰富灵活配置混合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半(bàn)导体板块(kuài)上涨(zhǎng)的原因(yīn)，一方(fāng)面是2022年板块调整(zhěng)幅(fú)度较大，行业(yè)估(gū)值处(chù)于(yú)底部(bù)位置；另一(yī)方面市场预期基(jī)本(běn)面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的催(cuī)化，所以(yǐ)从(cóng)年初到4月初半(bàn)导体指(zhǐ)数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个(gè)股的股价其(qí)实是(shì)过度(dù)反应的，所以随(suí)着4月中下旬半导体一季(jì)报披露，整体呈现(xiàn)强预期、弱(ruò)现实的(de)表现，再(zài)加上AI主题的降温(wēn)，综合因素(sù)引(yǐn)起行业近期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体投资价(jià)值

　　尽管半导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震(zhèn)荡，但(dàn)从(cóng)资金对主题ETF产品越跌越买也(yě)能看出(chū)投资者对板块价值的(de)肯定(dìng)，多位业内人士也表示，长期(qī)看好半导(dǎo)体板块投资价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观。”嘉实基(jī)金田(tián)光远(yuǎn)表示，从基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新的需求增(zēng)量，从周期视角，预计未(wèi)来1-2个季度虽然会(huì)有(yǒu)一定(dìng)业绩的压力，但一方面需求会重(zhòng)新(xīn)复苏，另一方(fāng)面中国(guó)半(bàn)导体(tǐ)企业有国(guó)产替(tì)代的中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方(fāng)面，半导体板块估值波(bō)动较大，且子板(bǎn)块和(hé)细分线(xiàn)索较多，始终有估值合(hé)理甚至低估的机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值分位(wèi)低(dī)位区间(jiān)，随着需(xū)求回暖或者新产品的突(tū)破(pò)，会有形成很好的(de)投资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示，人类历史(shǐ)经历了三(sān)次工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次(cì)是信息为对象进行创(chuàng)新，当前阶(jiē)段的人工智能从感知智能走向认知智能(néng)后，将对(duì)人(rén)类生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升产生巨(jù)大的影(yǐng)响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮的工业(yè)革命，它是信息革(gé)命(mìng)经(jīng)历了个人电脑(nǎo)、互(hù)联网(wǎng)革命(mìng)和移动互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经(jīng)济、社会、政治、军(jūn)事等方(fāng)面全面(miàn吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市)影响人类社会。当前仍处于新一轮(lún)产业革命(mìng)爆发(fā)的早期的阶(jiē)段(duàn)，在人工智能带来(lái)的(de)技术(shù)变革浪(làng)潮(cháo)下，人工智(zhì)能对(duì)云管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变(biàn)化最为显著，很多环节发生了改变，产(chǎn)生(shēng)了(le)新(xīn)的投资方(fāng)向(xiàng)，如算(suàn)力芯(xīn)片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随(suí)着(zhe)人工智能应用的落地(dì)，端侧和网侧的新硬件(jiàn)也(yě)会(huì)产生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半导体的投(tóu)资价值。”田(tián)光远建议投(tóu)资者长期(qī)关注(zhù)该板块(kuài)投资机会，他(tā)认为可以重点配置的主线包括以AI为代表的创新(xīn)线、周期(qī)见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材料国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经(jīng)理(lǐ)刘慧影也(yě)表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中，从半(bàn)导体国产化为(wèi)主(zhǔ)的设备(bèi)材料EDA板块，到(dào)下游需求为主(zhǔ)的(de)芯片(piàn)设(shè)计都(dōu)会在今(jīn)年都有非常好的机(jī)会。首(shǒu)先，基本面上，美国对中国的极(jí)限制(zhì)裁将加速中(zhōng)国芯(xīn)片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的(de)二十大对于科技安全的强调(diào)为芯片的国产(chǎn)替(tì)代提供了坚实的理(lǐ)论基础。其(qí)次，芯片设(shè)计板块经(jīng)过近一(yī)年的充分(fēn)调(diào)整，股价已经充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设(shè)计板块有望正式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在(zài)当前(qián)，我们(men)将持续跟踪和调研半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业库存、动销数据(jù)和重点公司的(de)边(biān)际变化，同时动(dòng)态跟踪(zōng)电子消费品的(de)复苏(sū)情况，预判半导体景气的拐点。”九泰基金刘源表示(shì)，展(zhǎn)望未来，AI的基础模型训练需要大量算力，硬件基础(chǔ)设施成为发展基石，算力芯片等核心环节预(yù)期将会受益，后续有(yǒu)望驱动半导体行(xíng)业持(chí)续增长。此外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化(huà)趋势(shì)仍在加速推进，后续半导体设(shè)备、材(cái)料也是可(kě)以(yǐ)关注的方向(xiàng)。存储作为半导体中最(zuì)大的周期品(pǐn)种，也可能(néng)在(zài)年内迎来(lái)边际变化，需要持续动(dòng)态跟踪。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为需(xū)要关注(zhù)景(jǐng)气度修复速度和(hé)估(gū)值的匹配程度(dù)，尽(jǐn)管基本(běn)面改善的趋势比较确定(dìng)，但改善的过程中股价有可能(néng)波动较(jiào)大，要结合基(jī)本面变化(huà)综合判(pàn)断配置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来(lái)平(píng)衡风(fēng)险。”刘源(yuán)补充道。

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