昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议(yì)，但(dàn)会(huì)议(yì)开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方(fāng)是(shì)否会在周五或周(zhōu)末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来(lái)高(gāo)位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大(dà)股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shō略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音u)跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第(dì)14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问(wèn)题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财(cái)政(zhèng)部现金余额截至5月(yuè)18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧(jǐn)急措(cuò)施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提(tí)供的利(lì)率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷(dài)条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美(měi)联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就(jiù)业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联储在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方(fāng)面(miàn)已取得(dé)长足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压力导致的信贷(dài)收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程度也略备薄酒的意思下一句，略备薄酒的读音(yě)都存在不(bù)确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前景面临着(zhe)历史性(xìng)高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货(huò)持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜盘交易(yì)时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾(lǘ)振兴表示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产(chǎn)的消息面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存(cún)在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松(sōng)动，中下(xià)游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易(yì)点是远(yuǎn)兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新(xīn)增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于(yú)6月(yuè)点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深贴(tiē)水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预(yù)期(qī)下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存(cún)偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月还(hái)要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日(rì)熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因(yīn)此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济(jì)衰退(tuì)预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观(guān)逻辑终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看(kàn)，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃(lí)正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注(zhù)检修是(shì)否能(néng)带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概率事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产后必(bì)然走(zǒu)向过(guò)剩，而(ér)短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等待(dài)下游的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连(lián)续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是以(yǐ)现货(huò)下跌方式来(lái)修复；二(èr)是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视终端需(xū)求变动来(lái)判断是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端情况。若后(hòu)期地产(chǎn)施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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