周一的股市震(zhèn)荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸(xī)引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险，但鉴于(yú)多数标(biāo)的(de)估值仍在(zài)低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看(kàn)好(hǎo)长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前(qián)

　　上周五股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增(zēng)长32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市(shì)布局(jú)的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指数(shù)中(zhōng)，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资金净买入的(de)榜首，单(dān)日净买入金额接(jiē)近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净(jìng圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市(shì)净买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复(fù)苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢(huī)复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗的(de)情况下，资(zī)金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数(shù)，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市(shì)场的平均回(huí)报。

　　而(ér)在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资(zī)金还会长期关(guān圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗)注数(shù)字化对(duì)生产(chǎn)力的提(tí)升，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期(qī)投资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈(yì)资金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠(dié)加(jiā)经济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有(yǒu)望(wàng)引(yǐn)领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的(de)A股(gǔ)市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资(zī)金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的(de)空间(jiān)。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情(qíng)板(bǎn)块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买(mǎi)”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股(gǔ)市(shì)调(diào)整中迎来(lái)“获利了结”资金，单日(rì)净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块(kuài)称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券板块市(shì)场交投活(huó)跃度(dù)较一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的(de)产品力实现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而针对(duì)电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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