5月12日晚间，根据(jù)美国证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿(yì)私募景林资产递(dì)交了(le)截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构(gòu)，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，景林资(zī)产在美(měi)股市场持有34家上市(shì)公司的股(gǔ)票。其中(zhōng)，前十大持仓标的(de)在(zài)总市值中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺(yì)、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景(jǐng)林资(zī)产一季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数(shù)科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年(nián)二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今年2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉头(tóu)”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度(dù)景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位(wèi)，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以来(lái)英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作(zuò)中，最为亮眼的当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二(èr)大重仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只(zhǐ)教(jiào)育(yù)个股股价均处(chù)于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年(nián)龄层的(de)用户(hù)对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对(duì)考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于(yú)存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的(de)口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头(tóu)部企业(yè)在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成为新的增长驱(qū)动力。且公司的利润(rùn)和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同(tóng)时账上资金充足，当时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看到了相关的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林(lín)资产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会(huì)公开资(zī)料显示，截至今年一季度末，高毅资(zī)产持(chí)有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相(xiāng)比于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产大举买入(rù)近156万股好未来，相比于去年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自五(wǔ)一节(jié)过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升(shēng)市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可(kě)好景不长，本周中特(tè)估仅热闹了(le)一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便开(kāi)始持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是(shì)大幅(fú)杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据信息罗列，不构成任何投资建议）

　　此(cǐ)前连续24个交易日成交额超万亿元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三时(shí)，市(shì)场成交量(liàng)尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两(liǎng)日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数据(jù)大(dà)幅低于预(yù)期。

　　据国盛证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是(shì)明显(xiǎn)跌落，而今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回(huí)落再(zài)度成为信贷回落的(de)主要原因。而(ér)企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款继续保持同比多(duō)增，4月同比多(duō)增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与(yǔ)2021年(nián)4月相比，今(jīn)年4月同(tóng)比少增6370亿元(yuán)。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下(xià)旬票(piào)据利(lì)率先下后上，并不意味着贷款好转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收票额度控(kòng)制(zhì)很严(yán)。4月前两旬已经收了(le)很多票(piào)，后面改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月(yuè)上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果，5月份的(de)贷款(kuǎn)可(kě)能仍(réng)然不(bù)太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大(dà)家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可(kě)能还需要一(yī)定的时间。

　　当前市场存(cún)量资金(jīn)博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不小的(de)涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场，而人(rén)工(gōng)智能这音乐风格pop什么意思啊，pop 音乐风格边，在未(wèi)有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之下，再想继续向上，压(yā)力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上(shàng)大热的人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白点说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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