5月12日晚间(jiān)，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林(lín)资产递交了(le)截至2023年3月31日(rì)的第一季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超(chāo)千亿元人民币(bì)的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行大手(shǒu)笔(bǐ)持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景(jǐng)林的(de)动向受到了市(shì)场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季(jì)度的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示(shì)，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司的股票(piào)。其(qí)中，前十大持(chí)仓标的在(zài)总市(shì)值中的占(zhàn)比下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓(cāng)和减持(chí)方面，景林资(zī)产一季度(dù)前五大(dà)卖体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤出标的包括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾(wù)芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为(wèi)：拼多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头号(hào)重仓股依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季(jì)度(dù)增(zēng)持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛(jiá)然而(ér)止了(le)，景林(lín)资产在此前(qián)“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七(qī)位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美股的操(cāo)作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重(zhòng)点加仓(cāng)教育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末，景林(lín)资产持有新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃(yuè)成为(wèi)景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景(jǐng)林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持(chí)股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮(liàng)眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的(de)用(yòng)户对(duì)“教育”的(de)需求(qiú)依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还(hái)包括开拓眼界、增长知识、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减政策推(tuī)行之后，目前行业政策(cè)环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复(fù)增长，同时素质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力。且公(gōng)司的(de)利(lì)润(rùn)和现金流稳(wěn)中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时的估值下(xià)有足够(gòu)的安全边际(jì)。在过去几个(gè)季(jì)度的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值得一提的(de)是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但(dàn)是标的选择似乎(hū)与景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会公开资料显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底减仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而一(yī)季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资(zī)金炒作(zuò)AI的重点(diǎn)方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第二大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭(zāo)遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日(rì)萎(wēi)缩，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布(bù)的金融(róng)数据大幅(fú)低于预期(qī)。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的异(yì)常(cháng)，因而与往年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再度成为信贷(dài)回落(luò)的主要原(yuán)因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款(kuǎn)继续(xù)保持同(tóng)比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年(nián)4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着(zhe)贷款好转(zhuǎn)了(le)，主要因为(wèi)今年国股行NIM和营收压(yā)力很大，一(yī)直在压降票据等低效资(zī)产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要(yào)接近零利(lì)率(lǜ)了，信(xìn)贷再(zài)度出现深度负增长，这(zhè)是4月(yuè)信贷(dài)斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可能还需(xū)要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存(cún)量资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金(jīn)经理的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当下市场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总(zǒng)一个(gè)人的(de)心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不(bù)符合他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点说，市场根本就是绕着(zhe)公(gōng)募持仓在涨。

　　大(dà)家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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