“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农(nóng)就业(yè)数(shù)据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大(dà)到(dào)10个基(jī)点以上(shàng)；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合约(yuē)定价显(xiǎn)示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股(gǔ)指集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日(rì)集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。标普(pǔ)收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季(jì)报公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月以(yǐ)来收盘新(xīn)高。

　　国际原(yuán)油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月(yuè)美国非农新增就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时4月非农从25.3万(wàn)上(shàng)修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修(xiū)9.3万(wàn)人，2023年至(zhì)今(jīn)平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减(jiǎn)少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与近期(qī)房地产市(shì)场(chǎng)的反弹(dàn)一(yī)致，建(jiàn)筑(zhù)业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐用品生产连(lián)续三个(gè)月就业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她指出，5月(yuè)非农(nóng)就业(yè)报告也显(xiǎn)示(shì)出就业市场边际(jì)降温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期(qī)的3.5％。后(hòu)续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的(de)增(zēng)加，失业率预计(jì)会继续回(huí)升，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是(shì)60年代以来的最低(dī)水平，在(zài)失业率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发(fā)市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在(zài)，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场(chǎng)预期，工资对通(tōng)胀的助(zhù)推作用缓解后，核(hé)心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要(yào)性(xìng)降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大(dà)概(gài)率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀数据，当(dāng)前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力较大时继续加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落地前，市场步入(rù)振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数(shù)在(zài)105附近偏强运行，随着美(měi)国政(zhèng)府债务(wù)上限问题落(luò)地(dì)，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能(néng)的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产(chǎn)约100万桶/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩克+不太可能在(zài)会议上(shàng)决(jué)定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着更多的不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在(zài)蚕食该(gāi)集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也(yě)让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能(néng)止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)威胁要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当心”。两天(tiān)后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每(měi)桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分(fēn)析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前(qián)做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩(pèi)克+希望(wàng)维(wéi)持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以(yǐ)使(shǐ)市场更(gèng)加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进(jìn)一步减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石(shí)油(yóu)部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽(zé)连斯基(jī)在与爱(ài)沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌(wū)克(kè)兰在成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前(qián)需(xū)要更(gèng)多(duō)安全保(bǎo)障，乌克兰需(xū)要把这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士(shì)的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国(guó)领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他将不会出席7月举行(xíng)的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰近期加(jiā)入北(běi)约一事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德(dé)国国(guó)外长(zhǎng)贝尔伯克(kè)当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会(huì)期(qī)间(jiān)表示，德国(guó)不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国(guó)在(zài)内的其(qí)他(tā)一些北约成(chéng)员国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全(quán)保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案(àn)，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债务上限，避免了可能(néng)出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消退。同时在美联储本(běn)月会议或(huò)暂停加息的预(yù)期推动下，美(měi)元指数回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方(fāng)，好于(yú)预期的数据(jù)改(gǎi)善了市(shì)场(chǎng)情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价(jià)格重返(fǎn)万(wàn)二关口

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至(zhì)收(shōu)盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格表现振荡(dàng)微升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行(xíng)，下半月回调(diào)，全月呈倒(dào)“V形”走势。生(shēng)意社商(shāng)品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏(piān)弱(ruò)振(zhèn)荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但(dàn)市场供(gōng)多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言(yán)称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直至5月(yuè)月中，收(shōu)储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪(hù)胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流(liú)报价(jià)至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步消失(shī)匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此(cǐ)前云(yún)南干旱(hàn)传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开(kāi)的新一(yī)季(jì)交割品(pǐn)博(bó)弈仍然激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义(yì)，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战(zhàn)略物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全球来(lái)说(shuō)，天(tiān)然橡胶是严重过(guò)剩的。但要(yào)考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖(lài)进口(kǒu)。从中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多(duō)变的(de)国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储(chǔ)传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然(rán)橡胶(jiāo)的年(nián)产量来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中国全年的(de)消费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但是如(rú)果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年估计在(zài)20万(wàn)—25万吨），那(nà)么收储的量其实占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例。”在童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断(duàn)影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季(jì)来袭 基本面(miàn)难言乐观

　　进(jìn)入6月，伴随(suí)着物候(hòu)条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来(lái)，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶(jiāo)价上(shàng)涨动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割(gē)，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也(yě)全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国(guó)产(chǎn)区(qū)逐渐进入(rù)雨季(jì)，物候条件已经由差变(biàn)好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利(lì)润也偏(piān)低(dī)，工厂(chǎng)加工积极性(xìng)也不高。

　　大(dà)地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡(xiàng)胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目前(qián)云(yún)南产区(qū)大面积开割，预计后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情(qíng)况已得到缓(huǎn)解。海(hǎi)南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨(yǔ)水较多。越南(nán)、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区(qū)已大面(miàn)积开割，原料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降(jiàng)雨数(shù)据(jù)来(lái)看，厄尔尼诺现象(xiàng)下(xià)橡胶产区(qū)降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对(duì)数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足(zú)，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家开工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前(qián)期(qī)库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降负现象，全钢(gāng)胎样(yàng)本(běn)企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场对今年的预(yù)期过高(gāo)。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和(hé)出(chū)口同(tóng)比数据还是不(bù)错的(de)，反映国内(nèi)实际(jì)需求并不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺激政(zhèng)策退出，今(jīn)年国内汽车市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较(jiào)多，市场总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限(xiàn)问题(tí)等。看向(xiàng)下半年(nián)，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好，比如美(měi)联(lián)储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡(xiàng)胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有(yǒu)明确(què)方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势(shì)的(de)主要因素(sù)，随着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐(jiàn)增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期(qī)观(guān)点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存(cún)在(zài)下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天气(qì)影(yǐng)响的情况下，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年来看，外需受(shòu)海外经济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致(zhì)海外货源涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出(chū)手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开(kāi)始转向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只有价格(gé)的绝对(duì)低位才能(néng)刺(cì)激(jī)有(yǒu)效的去库和资金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需(xū)继(jì)续关注天气(qì)端是否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦(dàn)天气出现异常(cháng)状(zhuàng)况，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减(jiǎn)）

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