5月(yuè)12日晚间，根据美国证券交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿(yì)私(sī)募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿元人(rén)民币的对冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了市场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告期内(nèi)，景林资(zī)产整体持仓规模小幅提(tí)升至17.29亿美(měi)元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季(jì)度末(mò)，景林资(zī)产在美股市(shì)场持有34家上(shàng)市公司的股票。其中，前十(shí)大持仓标的(de)在(zài)总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持方面，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季度(dù)对(duì)比，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连续三个季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年(nián)二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增(zēng)持(chí)123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一(yī)次比一(yī)次猛(měng)。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多(duō)多的上涨势头在今年2月初(chū)便戛然(rán)而止了，景(jǐng)林资产在(zài)此前“越跌(diē)越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗>

　　此外，一季(jì)度(dù)景(jǐng)林(lín)新(xīn)建仓的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年以来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美股的操作中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至(zhì)今年一季度末(mò)，景林资产持有新(xīn)东(dōng)方430万(wàn)股，环(huán)比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股(gǔ)。与此同时，景林资产(chǎn)一季(jì)度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股(gǔ)股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的(de)用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升综(zōng)合能力等。双减政策推行之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程中很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行业竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企业(yè)在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长驱动(dòng)力。且(qiě)公司(sī)的(de)利(lì)润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际(jì)。在(zài)过(guò)去几个季度的财(cái)报中，我们看(kàn)到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅(yì)资产(chǎn)对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的(de)选择似(shì)乎与景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公开(kāi)资料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产大举(jǔ)买入(rù)近(jìn)156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底(dǐ)增持(chí)幅度达(dá)112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明，晋升市场(chǎng)第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估(gū)仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成(chéng)交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平(píng)，周四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交(jiāo)额连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧(jù)降温，市场观(guān)点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信(xìn)贷回落的主要原因。而(ér)企业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬票据(jù)利率先下后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行(xíng)收票(piào)额(é)度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬已经收了很多票(piào)，后(hòu)面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零利率了(le)，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出现，而(ér)这可能(néng)还需(xū)要(yào)一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈(yì)的(de)背景不改，而两(liǎng)大主线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然(rán)累计不小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特(tè)估这边(biān)，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想(xiǎng)继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资信(xìn)仰之间无法两全(quán)。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机(jī)之风(fēng)大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制(zhì)应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今年以来，市场(chǎng)看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有苦难言，市(shì)场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市(shì)场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公(gōng)募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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