个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金(jīn)开(kāi)始进入为期一年的(de)试点，在全(quán)国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭(píng)借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投资者的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际，中(zhōng)国基金报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国(guó)基金报(bào)记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多(duō)证券公司的重视。

　　早在(zài)去(qù)年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金数(shù)量增加(jiā)至(zhì)143只，券(quàn)商数量扩(kuò)容至18家，平安证券、安(ān)信证(zhèng)券及中信证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要(yào)的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人养老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们(men)财(cái)富管理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产品及渠道，与基(jī)金(jīn)投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金销售。

　　产品布局(jú)：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基(jī)金。据(jù)人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金(jīn)产品资格(gé)受到明显限制，仅部(bù)分具(jù)备(bèi)保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中(zhōng)表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上线，基本(běn)实现个人养老(lǎo)金(jīn)公(gōng)募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券(quàn)相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部(bù)分(fēn)客(kè)户更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富的机构办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务(wù)体系(xì)的基础架构(gòu)上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货(huò)架能(néng)够带给(gěi)客户更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对自身投资能力(lì)、投(tóu)资意愿、投资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客(kè)户做好(hǎo)“养(yǎng)老(lǎo)规划”、协(xié)助客(kè)户(hù)筛选“合适的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引入个人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家(jiā)机(jī)构需(xū)要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的(de)特(tè)性；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行的产(chǎn)品评估体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案(àn)。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自开(kāi)户渠道的多重(zhòng)福利动员，二是(shì)个(gè)人养老金带来(lái)的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否认的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取出，这每年12000元自然是(shì)需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投(tóu)资者犯难(nán)：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选(xuǎn)择(zé)越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适(shì)合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资顾问(wèn)，帮助客户甄选适合自身的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)采取线(xiàn)上线下相(xiāng)结合的(de)方(fāng)式，注重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金评(píng)价(jià)标准”，综合基(jī)金公司治理水平、投研(yán)能(néng)力、业(yè)绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养(yǎng)老金基(jī)金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基(jī)金产品清(qīng)单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的(de)优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业银(yín)行(xíng)召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累(lèi)计开立(lì)个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建(jiàn)设银行(xíng)和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券(quàn)商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老金账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公(gōng)共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养老金业务开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易业务(wù)、保险(xiǎn)交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个(gè)人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注(zhù)意到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人养老金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示，其个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)从引导客(kè)户形成科学(xué)养老理财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略(lüè)、到产品优选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周(zhōu)期(qī)专(zhuān)业(yè)资配服务和(hé)一站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站式解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户(hù)提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个(gè)人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金目(mù)标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企(qǐ)业作为个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重点方(fāng)向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方(fāng)证券协同(tóng)系统内成员公司开展(zhǎn)走进(jìn)企业(yè)推广个人养老金(jīn)活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提供个人养老(lǎo)金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前往营业厅办理业(y涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗è)务路(lù)上(shàng)花费的时间，提(tí)高服务效率，节(jié)约(yuē)客户时间。展业(yè)初(chū)期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的(de)养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理转型的(de)核心(xīn)方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客(kè)户(hù)服务体系，满足(zú)客户多层次金(jīn)融需求，促进财富管理业务高质量发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券商业(yè)内人士表示，在客户分类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区(qū)）、能享受税优且对税优(yōu)敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进(jìn)行第一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其(qí)他客户会随(suí)着试(shì)点(diǎn)扩大和客户(hù)画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事(shì)业(yè)单位(wèi)员工，特别是(shì)大中(zhōng)型城市(shì)具有一定(dìng)经营规(guī)模(mó)的(de)企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的(de)规划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个(gè)人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研(yán)优(yōu)势和专(zhuān)业(yè)投顾(gù)队(duì)伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合(hé)净值的(de)波(bō)动，引导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，会针对(duì)不(bù)同(tóng)风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定(dìng)个性(xìng)化养(yǎng)老策略。比如对(duì)每(měi)年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为(wèi)居民（无需开户(hù)）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金(jīn)融(róng)产(chǎn)品清单、通俗(sú)易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供(gōng)更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计(jì)算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报(bào)告以及养老直播服务，做好“老百姓身边(biān)的养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市(shì)场，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的(de)重(zhòng)要(yào)使命(mìng)。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育活动(dòng)，帮助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和长期(qī)规(guī)划，激发(fā)客(kè)户对个人养老金产品(pǐn)的(de)兴(xīng)趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资讯和实(shí)用养老工具（如节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户的深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在(zài)金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科(kē)技(jì)和人工智能(néng)技术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产(chǎn)状况和(hé)目标退休年限，定制(zhì)化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟(gēn)踪(zōng)和风险管理(lǐ)工(gōng)具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在(zài)大数据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉(sù)求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是(shì)“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同(tóng)生(shēng)命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七(qī)成收益告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施(shī)已(yǐ)有半年(nián)，产(chǎn)品收益(yì)和回撤(chè)率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问题都是(shì)投资者(zhě)的(de)重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目前养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收益告(gào)负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来(lái)回报(bào)为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健(jiàn)养老(lǎo)一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其(qí)后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下(xià)超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负(fù)责人介绍(shào)，目前个人养老金(jīn)可(kě)投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特点(diǎn)明(míng)显，有(yǒu)的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每(měi)个类别很难做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同时又(yòu)规避掉该类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者比(bǐ)较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中(zhōng)回撤、高波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动态(tài)适配(pèi)的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价(jià)比”（如(rú)风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平(píng)、公(gōng)正地对(duì)同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好的产品、合适(shì)的产品(pǐn)推荐给(gěi)合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金分为目(mù)标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日(rì)期型两(liǎng)大类，投资者可以(yǐ)根据自身投资(zī)目(mù)标和风(fēng)险承受能力选择具体的产品。比如低风险偏好的客户可(kě)选择目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目(mù)前我国(guó)城(chéng)镇职(zhí)工养老金替(tì)代率尚有不足，根据国际经验，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老(lǎo)金取用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期(qī)性，可(kě)以达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收益(yì)的客户，可以配置一定高比例(lì)资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养(yǎng)老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老(lǎo)需(xū)求。站在资(zī)产角(jiǎo)度，想要实现长(zhǎng)期资金的(de)稳健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助于实现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动(dòng)个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养老金业务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠(qú)道网点和客户众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券(quàn)商(shāng)、基(jī)金独立销售机构都可(kě)参(cān)与到为(wèi)客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的(de)资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有养(yǎng)老(lǎo)投资需(xū)求的投资(zī)者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上与(yǔ)银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特(tè)殊产品(pǐn)外，增(zēng)加可为客户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像的养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前(qián)的(de)政策要(yào)求下，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前序(xù)操(cāo)作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要(yào)求，券商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰(fēng)富(fù)的(de)个人养老金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能(néng)够从政策端进一步简化(huà)投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提升客(kè)户(hù)体验(yàn)；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的(de)投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不(bù)少人发现自己的退税比去(qù)年多了不少，仔细询(xún)问之下才发现，是(shì)因为去年底开通了个人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来(lái)不想开户的(de)年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数(shù)据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增(zēng)加(jiā)了(le)500万户，开户速度明(míng)显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升(shēng)，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云透露，在(zài)截至2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大(dà)多人不愿意入金的主要(yào)原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开(kāi)户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人认为(wèi)，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人(rén)员及其所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的(de)服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶(dǐng)12000元，难(nán)以充分满足个人或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，还需要结合其(qí)他(tā)商业产品等综(zōng)合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热(rè)投资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷(lěng)”的现象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近(jìn)期(qī)举办的2023清(qīng)华(huá)五道口全(quán)球金融论坛(tán)上表示，目前个(gè)人养老(lǎo)金试点效(xiào)果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗(dòu)状，即(jí)建立账户人数占基本养老(lǎo)保(bǎo)险参保人数(shù)比例低(dī)、已缴费人数占建立(lì)账户人数比例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均衡(héng)的问题，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率先增(zēng)加养老保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督(dū)管(g涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗uǎn)理总局已向业内(nèi)就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求意见(jiàn)稿(gǎo)，专属商业(yè)养老(lǎo)保险拟由(yóu)试点业(yè)务转为常态化业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化(huà)业(yè)务，参与(yǔ)该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)是对接个(gè)人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险(xiǎn)产品，这意味着个人(rén)养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了(le)解(jiě)，专属商业养老保险(xiǎn)采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客户选择。据各家保险公司(sī)披露的专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从(cóng)产品设计端解决“开(kāi)户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加(jiā)突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有保障且抗通胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人(rén)群储备(bèi)失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老金融产品的设(shè)计初心，必须(xū)切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必须紧密(mì)围(wéi)绕承担、减少(shǎo)或转移(yí)上述(shù)“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品(pǐn)的(de)设计成果(guǒ)，应该更多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做艰难但长期正(zhèng)确的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好增(zēng)值能力资产的养(yǎng)老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和资产管理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供(gōng)商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人）合(hé)作，根据客(kè)户需(xū)求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功(gōng)能方面更(gèng)有竞争(zhēng)力的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参(cān)与到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未(wèi)来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在(zài)未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型(xíng)，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励(lì)正集团中国(guó)区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的时(shí)候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养老金可能面临(lín)的流动性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷(dài)款”等多种金融工具(jù)来解决(jué)客户对短(duǎn)期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或家庭养老的全面需求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人补充养老金融方(fāng)案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职群体养老规(guī)划的(de)长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元(yuán)化、个性化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持(chí)续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金(jīn)、增额终身寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保障性资产，满足客(kè)户(hù)多样化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企(qǐ)业年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系统可以通过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净值与持股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债(zhài)市数据，展示(shì)客户(hù)委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员工和机构事(shì)业(yè)单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金(jīn)研究中心已为部分省市提供职业年金的(de)组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询(xún)服务，也计划结合(hé)机构条线业务规划为央企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗(luó)黎明(míng)告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评(píng)价系统及研究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极(jí)响应国家(jiā)养(yǎng)老发(fā)展(zhǎn)战(zhàn)略(lüè)而推(tuī)出(chū)的(de)新服务(wù)，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司(sī)已(yǐ)初步建立(lì)了个人养老金及个人养老金融(róng)服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利(lì)用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项(xiàng)制度的普及度和客户认识程(chéng)度在不(bù)断提(tí)升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很(hěn)多人(rén)只是(shì)开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为(wèi)不知道如何选择产(chǎn)品或者有其(qí)他(tā)顾虑(lǜ)。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会(huì)再用PPT或(huò)者是(shì)纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施。距离(lí)个人养老金制度落地已(yǐ)经过去(qù)半年，民(mín)众(zhòng)接(jiē)受(shòu)度和业务进展(zhǎn)情况如(rú)何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过程中(zhōng)又遇到了哪(nǎ)些困难？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项(xiàng)制度(dù)？

　　近(jìn)日，本报(bào)记(jì)者实地探访上海地区几家银行(xíng)网点和(hé)券商营业部，了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人更在(zài)意退休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根据人(rén)社(shè)部和国家社会保险公共服务平台(tái)数(shù)据可知，个人(rén)养老金制度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到营业部咨(zī)询(xún)的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁(níng)还(hái)观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务的热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询和(hé)开户外，还有不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学(xué)校教师、退伍军人等通过(guò)企业和(hé)单位组织来(lái)了(le)解、参(cān)与个人养老金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身(shēn)边两位不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的朋友(yǒu)后发现，两人(rén)所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分(fēn)在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分强制储(chǔ)蓄的(de)钱(qián)即(jí)使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份(fèn)积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在意的(de)就(jiù)是(shì)买个人(rén)养老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活质(zhì)量(liàng)还有点(diǎn)遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄(huáng)宁(níng)也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实(shí)会(huì)考虑到不同年龄群体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年(nián)轻(qīng)人着重介(jiè)绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些(xiē)客户(hù)则是(shì)认为在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养(yǎng)老(lǎo)储(chǔ)蓄、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务过程中(zhōng)的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财(cái)、商业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻(xún)求更低(dī)风险(xiǎn)等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募(mù)基金难以达到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一(yī)部分年轻(qīng)人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下的(de)生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要的。

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