美国银(yín)行业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美(měi)地(dì)区银行大跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项，其中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部分(fēn)业务(wù)。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是(shì)继(jì)西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可(kě)能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的战略选择，但鲜(xiān)有感兴(xīng)趣的潜(qián)在买(mǎi)家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平洋合众(zhòng)银行发布(bù)声明确认了(le)周三的(de)媒体消息(xī)，称在(zài)和(hé)多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其(qí)核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银(yín)行(xíng)被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但(dàn)西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后(hòu)表示(shì)，关于该行磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝(jué)对(duì)失实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善是(shì)导致(zhì)破产(chǎn)的主要原因(yīn)。美(měi)国商会副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于(yú)资本密集型的(de)科技以及(jí)生物医学初(chū)创企业；第一共和(hé)银行集(jí)中于财富管理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量的数字资(zī)产风险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们(men)明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国(guó)经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美(měi)股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅(jǐn)在周四就通过做空某些(xiē)地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元(yuán)。消息人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做(zuò)空活动增(zēng)加(jiā)和(hé)股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖(gài)洛普民调(diào)显示，在(zài)美(měi)国银(yín)行体系动(dòng)荡之际，近一半的美国人(rén)担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的(de)钱的安全(quán)。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自(zì)己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据(jù)相似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)，他们(men)非常或中度担心自(zì)己资(zī)金(jīn)的(de)安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较(jiào)为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的(de)数据(jù)显示，在危机得到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存(cún)款安全的(de)担(dān)忧略有减少，这表明对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌(líng)晨，位于(yú)俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击(jī)，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无(wú)人机(jī)撞击了该工厂的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天还(hái)报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生(shēng)火灾，总过火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区三大关(guān)键利(lì)率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利率、边际借贷(dài)利率和存款(kuǎn)机制利(lì)率从(cóng)本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央(yāng)行自去年7月以来(lái)已连(lián)续7次上(shàng)调关键(jiàn)利(lì)率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀(zhàng)率降至(zhì)2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌(diē)。受(shòu)外盘原油(yóu)大(dà)幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本(běn)轮已(yǐ)累计加(jiā)息(xī)500个基点，这一区间仅略低于2008年大(dà)衰(shuāi)退前的利(lì)率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水平；ICE布(bù)伦特原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自(zì)身(shēn)基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多(duō)体现的是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续(xù)加(jiā)息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美(měi)国再度出现破产银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日(rì)报(bào)记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国(guó)债(zhài)务上限问(wèn)题仍未解决，市(shì)场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对(duì)此发布的(de)一份评估文(wén)件警告称，如(rú)果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)经(jīng)济(jì)将(jiāng)面临严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集中避险状态，对股(gǔ)市和商品等风险资产(chǎn)带来短期(qī)情绪冲(chōng)击。”高健分析(xī)称，目前(qián)美(měi)国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风险，宏观层(céng)面的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能演(yǎn)化(huà)成趋(qū)势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演变(biàn)成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将(jiāng)会出(chū)现类似于(yú)2008年和2020年的走势(shì)。近期市(shì)场的关(guān)注点(diǎn)集(jí)中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的(de)进(jìn)一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美(měi)国制造业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期(qī)，显示在(zài)利率(lǜ)上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的(de)情(qíng)况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市(shì)场逐渐降(jiàng)温，经济(jì)面临的风险正在上升。而在此(cǐ)次美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰(yīng)派(pài)，称美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将(jiāng)从通胀、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路(lù)径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事件(jiàn)进一步(bù)扩大(dà)，美联(lián)储(chǔ)或将终止当前紧缩政(zhèng)策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美联储是否会在(zài)接下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱(qū)动上(shàng)也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相(xiāng)似性(xìng)。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是在银行业危机的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是(shì)此次宏观(guān)避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二(èr)是(shì)当前原油基本(běn)面状态要(yào)好于3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数(shù)短线高位筑(zhù)顶(dǐng)后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原(yuán)油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅下(xià)滑的基础(chǔ)。本周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连续五周出现(xiàn)大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将进入(rù)夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预(yù)期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽(suī)然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油(yóu)价仍以弱(ruò)势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上(shàng)行仍需(xū)其(qí)他利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格(gé)局，价格向下逼近年内(nèi我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)低点(diǎn)，短线观察前低的(de)支撑力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否出现周线级别(bié)的行情。除此之(zhī)外，原油暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利(lì)空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储年(nián)内加息基本全部落(luò)地，后期将不再存在加息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)压制的(de)预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影(yǐng)响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出现，但(dàn)市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本面(miàn)上，市场对经济(jì)衰退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需(xū)求(qiú)会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石油有关的交易许可证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至(zhì)欧洲和美(měi)国的问题依(yī)然存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥(lì)青供应持续(xù)高位，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走弱(ruò)。”中信建投期货能化分析(xī)师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料(liào)通关情况(kuàng)对沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰动(dòng)，部(bù)分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生(shēng)产(chǎn)或受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个(gè)百分点；样本装置检修(xiū)量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广(guǎng)西东油恢(huī)复(fù)沥青(qīng)生产，华(huá)北部分地(dì)炼维(wéi)持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受(shòu)沥(lì)青生产利(lì)润较好影(yǐng)响，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持(chí)续回升，尽管近(jìn)期随着(zhe)利润的(de)压缩(suō)，沥(lì)青装置(zhì)检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于(yú)相对偏(piān)高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积极性(xìng)，叠加(jiā)原料(liào)稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国(guó)内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季节性(xìng)淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开(kāi)工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观预期仍(réng)在，且随着气温的回升(shēng)，道(dào)路(lù)施工(gōng)项目逐(zhú)渐启动，预(yù)计需求会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为，近期(qī)沥青价(jià)格波动(dòng)的(de)主要逻辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺(tǐng)价难(nán)抵海外风险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移(yí)，沥青综合加(jiā)工利(lì)润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍处历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低做(zuò)多裂解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开工率上升(shēng)以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院(yuàn)能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加(jiā)。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明(míng)显回升(shēng)，聚酯开工(gōng)率改善，需求(qiú)负(fù)反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不(bù)再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达470美(měi)元(yuán)/吨，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年内有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个(gè)向(xiàng)下压缩的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工(gōng)较(jiào)为积极，实际检修力度(dù)有待观察。而且，亚东(dōng)石化和英(yīng)力士重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新(xīn)产能释(shì)放，供应有小(xiǎo)幅(fú)增加(jiā)预(yù)期(qī)，叠加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然(rán)偏松。”福(fú)能期货(huò)能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(ch我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ū)现小幅累(lèi)积，而且(qiě)从年初(chū)开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往(wǎng)美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置(zhì)开工，且(qiě)随着(zhe)集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷(hé)或升(shēng)至74％附近，PX供应(yīng)将(jiāng)有(yǒu)所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于(yú)亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或(huò)有所承压(yā)。PTA在(zài)成(chéng)本(běn)拖累(lèi)下价格(gé)走势偏(piān)弱(ruò)。后(hòu)续需关(guān)注原油价(jià)格企稳(wěn)情(qíng)况及调(diào)油逻(luó)辑在汽油需求旺季(jì)是否实质(zhì)发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工(gōng)率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原(yuán)油(yóu)下跌和聚(jù)酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后(hòu)油(yóu)价(jià)已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回(huí)升的态(tài)势(shì)。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩，目前两(liǎng)者价差仍高(gāo)达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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