4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场(chǎng)延续(xù)消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金(jīn)融市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价差不(bù)断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结束了内外(wài)棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读挂的(de)格局，近(jìn)期随着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春(chūn)节后国内需(xū)求持(chí)续修复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆天气(qì)不利棉(mián)花播种(zhǒng)和(hé)出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花(huā)分析(xī)师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据监测，山东主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品(pǐn)库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促(cù)使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不(bù)高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强(qiáng)势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播(bō)种以(yǐ)及出苗带来了不(bù)利影响，进一步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑(zhèng)棉一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降，根据(jù)我们(men)的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足(zú)，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对新(xīn)年(nián)度供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播(bō)种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的(de)压力(lì)。但中长期内需持续复(fù)苏的逻(luó)辑(jí)并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑(chēng)全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业(yè)者(zhě)担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月(yuè)下(xià)旬(xún)公(gōng)布(bù)的美(měi)棉周度净签(qiān)约(yuē)量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体(tǐ)偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价重心上(shàng)移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在(zài)国内(nèi)经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端(duān)天气对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉(mián)花价差崤什么时候读yao佳肴，崤什么时候读延(yán)续正(zhèng)值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加，后续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看，国内棉花(huā)产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备(bèi)，对于产能(néng)持(chí)续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今(jīn)年重演，中长期(qī)棉价重心有望继续(xù)抬升。

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