近(jìn)两年(nián)火爆的创新产品(pǐn)公募REITs进(jìn)入密集分(fēn)红(hóng)期，近(jìn)日7只REITs陆(lù)续迎(yíng)来除息(xī)日，公募REITs整(zhěng)体呈现出高比例稳(wěn)定分(fēn)红，15只公(gōng)告2022 年可供(gōng)分配(pèi)金额的REITs产品，平均分红比(bǐ)例接近99％。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，强制分(fēn)红机(jī)制(zhì)是公募REITs主要特征之一，稳定(dìng)分红体(tǐ)现出(chū)该类产品长期(qī)投资(zī)价值(zhí)，通过(guò)观测经营活动现金流、可供分配现金等指标，也是观(guān)察REITs项目(mù)底层(céng)资产运营情况(kuàng)的“窗口”。他们也提醒普(pǔ)通投资者(zhě)注(zhù)意，与产权类项(xiàng)目相比，特许经(jīng)营REITs项目(mù)在经营(yíng)权到期后不再产生(shēng)现金收益，特许经营(yíng)权分红目前(qián)已包含了利润分配和(hé)本(běn)金的(de)归还(hái)，在(zài)选择投资(zī)标的时应了(le)解资产类型和(hé)分红的特(tè)征。

　　15只公募REITs产品分红

　　平均分红比例98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入密集分红(hóng)期，近日7只REITs产品（4月(yuè)17 日-4月21日）陆(lù)续(xù)迎(yíng)来除息日，此(cǐ)外尚有6只REITs实(shí)际分配情况尚未公(gōng)布。整体来看，公(gōng)募REITs呈现(xiàn)出了高比例的稳定分红，15只公告2022 年可供(gōng)分配(pèi)金额的公募(mù)REITs产品中，2022年全年分配金额占(zhàn)可供(gōng)分(fēn)配金额比例平均(jūn)为98.89％，且(qiě)绝大部分分配比例(lì)在(zài)96％以上。

　　中金基金相关负(fù)责人对此表示，投资公(gōng)募REITs的(de)主要收益来源为持有(yǒu)期(qī)分红收(shōu)益(yì)，以及基金份额交易(yì)价格的变化。基金份额二级市场价格受(shòu)到(dào)公募REITs资产运营情况及市场因素的综合影响(xiǎng)，较易引起(qǐ)波(bō)动(dòng)。与(yǔ)此相(xiāng)比，基金分红预期则更有规律可循。公募REITs的分红主要来自(zì)基(jī)础设施资产的经营现金流，投(tóu)资人通过基金募集材料和信(xìn)息披(pī)露文件，结(jié)合行业及市场情况，可以(yǐ)分(fēn)析(xī)基础设施项目的经营业绩(jì)，作为进(jìn)行投资决策的重要参考。

　　“相对于基金份额二级市场价格变化导致的(de)浮盈或浮亏，分红作(zuò)为基金份(fèn)额持(chí)有人实(shí)际获得(dé)的现金收(shōu)益，对(duì)于长期投资者(zhě)更具参考价值。”中金基金相关(guān)负责(zé)人称。

　　平(píng)安基金REITs 投资中心运营高(gāo)级副(fù)总监(jiān)李华平也(yě)表(b议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子iǎo)示，根据《公开募(mù)集基础设施证券投资(zī)基金指引（试行(xíng)）》及相(xiāng)关法(fǎ)规要(yào)求，基础设施基(jī)金应(yīng)当将90％以上合并后基金年度可分配(pèi)金额(é)以(yǐ)现金形(xíng)式分配给投资(zī)者，强制分红机(jī)制是公募REITs的主要特征之一(yī)，稳定的分(fēn)红机制体(tǐ)现(xiàn)出REITs产品长(zhǎng)期投资价值。

　　中航(háng)基金也认为(wèi)，从投资角度(dù)来看(kàn)，基础(chǔ)设施公募REITs同(tóng)时具(jù)备“股性(xìng)”和“债性”双(shuāng)重特点(diǎn)。二级市场价格反映这类产品(pǐn)“股性”的一(yī)面，分(fēn)红体现了这类产品的“债性(xìng)”特(tè)点。公(gōng)募REITs有强(qiáng)制分红要(yào)求(qiú)，分(fēn)红(hóng)类似于债券派息，但不等同于债(zhài)券的固(gù)定利息回(huí)报，而是由可供分(fēn)配现(xiàn)金(jīn)决定。

　议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子　从(cóng)机构投资(zī)者的角(jiǎo)度来(lái)看，一方面是公(gōng)募(mù)REITs丰富了机(jī)构(gòu)投资者的投(tóu)资品类，为资(zī)产配置多元化提供抓手，具有(yǒu)较(jiào)强的配置价值。另(lìng)一方面，公募(mù)REITs的分红(hóng)能够(gòu)帮助机(jī)构(gòu)投资者稳定收益(yì)。机构(gòu)投(tóu)资者公募REITs能够(gòu)通(tōng)过分(fēn)红获取相对(duì)于(yú)投(tóu)资债券相对(duì)高的收益(yì)性，在(zài)有效控制(zhì)风险的前提(tí)下，增(zēng)厚资产包收益(yì)，起(qǐ)到投资“压舱(cāng)石”的作用。

　　分红除(chú)了(le)投资收益“落袋(dài)为安(ān)”外(wài)，市场对(duì)于未来分红水平(píng)的预期(qī)，也是影响REITs基金二级市场价格走(zǒu)势的关键因素(sù)之(zhī)一。

　　从(cóng)近期公募REITs的二(èr)级市场表现看，截至4月(yuè)21日，今年以(yǐ)来中证(zhèng)REITs（收(shōu)盘）指数收于975.99 点，年内(nèi)下(xià)跌7.44％，未跑(pǎo)赢主要(yào)股(gǔ)票和债券宽(kuān)基指数(shù)。

　　“截(jié)至2023年(nián)3月(yuè)31日，有20只公(gōng)募REITs发(fā)布了2022年年报，部分产品受(shòu)宏观(guān)经(jīng)济的(de)影响，可分配(pèi)金额(é)完成率不(bù)达预期，一定程(chéng)度上影响了(le)公募REITs二(èr)级市(shì)场的价格。”李华(huá)平称，公(gōng)募REITs二级市场的价格波(bō)动(dòng)受多重因素的影响，投资收益是影响REITs二(èr)级市场价(jià)格(gé)的主要因素之一，而稳(wěn)定的分红有(yǒu)利(lì)于吸(xī)引投资者参与(yǔ)公募REITs二级(jí)市场的(de)投资。

　　中金基金相关负(fù)责人也表示，近期经(jīng)济预期恢(huī)复，一方面市场热点呈(chéng)现向股票和债(zhài)券(quàn)回归的(de)过(guò)程；另一(yī)方面，基础(chǔ)设施项目的(de)经营业绩(jì)相对经济活力的改善有一定的滞后性。

　　此外，公募REITs在分红除权日，将(jiāng)对基金份额的开盘指导价做调(diào)减处理，调(diào)减(jiǎn)金额根(gēn)据单位基金份额的分红金(jīn)额进(jìn)行(xíng)计算(suàn)。除权(quán)操(cāo)作是对(duì)分红前后基(jī)金份(fèn)额净(jìng)值(zhí)变(biàn)化的修正，使投资人在基金分红前后均(jūn)可(kě)以获(huò)得(dé)公(gōng)平的投资机会。

　　“分红可增(zēng)强投资者(zhě)长期投资(zī)的信心，同时需结合持有产(chǎn)品的特性，关注二(èr)级市场扰动对整(zhěng)体收益的(de)影(yǐng)响程度。”中航(háng)基金(jīn)相关(guān)人士也称。

　　特许经(jīng)营权分红包括利润分配和本金归(guī)还

　　普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)应了解底层资产情(qíng)况(kuàng)

　　多位业内人士还提醒，与现(xiàn)有公募基金分红前提(tí)是本金之上(shàng)的(de)增值(zhí)部分不同，特许经营权REITs基金运作期间的“分(fēn)红”界定为(wèi)“分派”更(gèng)为准确(què)，分派的是本金与增值两个(gè)部分，两个部分之间的(de)比例是变动的，与现有公募基金分红差(chà)异很(hěn)大，大多数普通投资(zī)者可能把“分(fēn)派”金(jīn)额误认为是持(chí)续分红(hóng)。一(yī)旦30年、40年、50年、60年等合(hé)同年(nián)限(xiàn)到期后基金价(jià)值面(miàn)临极大不确(què)定性(xìng)，这(zhè)是(shì)该类投资(zī)者应(yīng)该注意的情况(kuàng)。

　　李华平(píng)表示，目前公募REITs主要有特(tè)许经营权类(lèi)和产权(quán)类两大资产(chǎn)类(lèi)型，持有(yǒu)产权类产品的收益主要包括每年的现(xiàn)金(jīn)分红及(jí)资产(chǎn)增(zēng)值(zhí)的收益(yì)，而持有(yǒu)特许经(jīng)营(yíng)类产品的收益主要来自(zì)项目每年的(de)现金分红。其中，特许经营权(quán)类资产的分红包括了利润(rùn)分(fēn)配和本金(jīn)的归(guī)还，两者的比(bǐ)率也(yě)是变动的，对特许经(jīng)营权类资产的公募REITs可以内部(bù)收益率（IRR）来衡量(liàng)投资收益。普通投(tóu)资(zī)者在选择投资标的时，应了解公募(mù)REITs底(dǐ)层(céng)资产的类(lèi)型。

　　中航(háng)基金(jīn)也表(biǎo)示，从细分来看，各(gè)类(lèi)公募(mù)REITs分(fēn)红因底层资产属性不同而形成区别。特许经营权(quán议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子)类的公募REITs产品(pǐn)因其分红相(xiāng)当于包含“本(běn)金+收益”，分(fēn)红相对较多，债性(xìng)偏强(qiáng)。而产权类的公募REITs分红主要为“收(shōu)益”，更看(kàn)重底层资产的(de)价值(zhí)增值，所以(yǐ)相对股(gǔ)性偏(piān)强(qiáng)。普通投资者在选择(zé)公募REIT时，需(xū)要(yào)考(kǎo)虑底层资产属(shǔ)性(xìng)，对所选(xuǎn)择产品的二级市(shì)场(chǎng)价格和分红有合(hé)理预期(qī)。

　　中金基金相关负责人(rén)也认为，与产权类项目(mù)相比(bǐ)，特许经营项目在(zài)经营(yíng)权到(dào)期后不(bù)再能产生现金收益，因此将可供分配金额的分配(pèi)理解为“分派”比“分红”更加准确(què)。基于这(zhè)个特点，剩余(yú)经营期限(xiàn)较短的特许经营项目，通常具(jù)备更高的(de)分派率水平。对于(yú)剩余(yú)期限较长的特许经营(yíng)权(quán)项目(mù)，即(jí)使分派率相对较低，也(yě)有足(zú)够年(nián)限收回本金并取得(dé)收益。

　　中(zhōng)金(jīn)基(jī)金该(gāi)负责人提醒投资者(zhě)注意，特许经营(yíng)权项目(mù)的分派(pài)金额包(bāo)含(hán)了投资(zī)本金，在不(bù)进行扩募的情况下(xià)，基金份额单价随着分派进(jìn)度(dù)逐年下降是正(zhèng)常现(xiàn)象，投资特(tè)许经营权(quán)REITs的收(shōu)益来(lái)自项目剩余期限(xiàn)产(chǎn)生的现金流。

　　“与特许经营项目相比，产权类项目的土地或建筑(zhù)的剩余使用(yòng)年限一(yī)般较长，再加上到期后通过对建筑的更新改(gǎi)造或补缴土地出让(ràng)金等追(zhuī)加投资，有机会进(jìn)一步延长经营期(qī)限。这种类似永续经营的假(jiǎ)设反映在基(jī)础资产的估值(zhí)上，使产(chǎn)权(quán)类REITs具备更显著的资(zī)产(chǎn)投资属性。”该(gāi)负(fù)责人称。

　　观测内部收益率等指标(biāo)

　　评估(gū)项目底层资产(chǎn)运(yùn)营情况

　　在(zài)基金(jīn)分(fēn)红的时点(diǎn)，多(duō)位业内人士还表示，在产(chǎn)品分红期，投资者可以观测(cè)经营活(huó)动现金流、可供(gōng)分(fēn)配(pèi)现金、内部收益率等指标，来(lái)观察和评(píng)估项目(mù)底层资产的运(yùn)营情况。

　　中(zhōng)航基(jī)金表示，年报指(zhǐ)标中(zhōng)，跟现(xiàn)金(jīn)相关(guān)的(de)指标(biāo)有两个(gè)：一是年报(bào)中披(pī)露(lù)的经营活动现(xiàn)金流，二是可(kě)供分配现金，二者存在(zài)本质(zhì)性区别。经(jīng)营活(huó)动产生的现金净流量(liàng)是指企业(yè)经营(yíng)、筹资、投资产生的(de)现(xiàn)金流，基于(yú)企业本身经营(yíng)活动产生；可供(gōng)分(fēn)配的现金(jīn)实质上是从(cóng)EBITDA出发，对非(fēi)现金(jīn)影响利润表的项目进行调整，加期(qī)初(chū)现(xiàn)金，最(zuì)终得(dé)到(dào)的账面现(xiàn)金。

　　李(lǐ)华(huá)平(píng)也表示，公募REITs作为(wèi)资产配置(zhì)新选择，投(tóu)资(zī)价(jià)值体现(xiàn)在相对股债市场独(dú)立(lì)的资产配置功能，比较适合长期持有。建议投资者对经营权(quán)类的资产可(kě)以更多关注内部收(shōu)益(yì)率(lǜ)的高低，对产(chǎn)权(quán)类(lèi)的资(zī)产更多关注(zhù)分派(pài)率高低。因为公募REITs可分配收益主要来自底层资产的(de)经营(yíng)净现金流，所以底层资产运营情况直接影响投(tóu)资回报，投资(zī)者可综合考虑(lǜ)原始权益(yì)人综合实力(lì)、运营(yíng)管理机构(gòu)实力、公募基(jī)金(jīn)管理人实力等多重因素来(lái)选择投(tóu)资标的。

　　中信证(zhèng)券研报(bào)也显(xiǎn)示(shì)，公募REITs进入密(mì)集分红(hóng)期，由于分红交(jiāo)易带(dài)来(lái)的短期博弈机(jī)会仍在(zài)，叠加此前(qián)市场接连回调，建议投资(zī)者(zhě)关注有基本面支撑、填权效应相对明显、同时分红(hóng)规模较为可观的个券。

　　“公募REITs的招募说明书(shū)均会载明REITs在发行首年及次年的可供分(fēn)配金额预测。投资者(zhě)可以(yǐ)将(jiāng)REITs的实际分红(hóng)金额(é)与募集(jí)材料中披露(lù)预(yù)测(cè)进行比较分析，结合(hé)经济及市场的(de)实(shí)际(jì)环境，对基础设(shè)施项目的运(yùn)营业绩及REITs的管理能力进行(xíng)判(pàn)断。”中金基金上述负责(zé)人也称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 议论文论点论据论证是什么意思，论点论据论证是什么意思举例子