财联社(shè)6月3日讯(xùn)（编辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明(míng)显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏(xià)天历来是啤酒企(qǐ)业(yè)的“兵家必争(zhēng)之地”，而年内火爆的淄(zī)博(bó)烧(shāo)烤一(yī)定程度上助力啤酒行(xíng)业“淡季(jì)不(bù)淡”，盛夏旺季更(gèng)是值得投资者期待。

　　从一(yī)季(jì)度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近(jìn)74倍(bèi)的同比增速“一(yī)骑(qí)绝(jué)尘(chén)”，青(qīng)岛啤酒、重庆(qìng)啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速(sù)也分别(bié)达到28.86%、13.63%和22.15%，其中青岛啤(pí)酒(jiǔ)单季(jì)度营收突(tū)破百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰州(zhōu)黄河(hé)和西(xī)藏发展在内的(de)外资系啤酒(jiǔ)公司基本面仍然堪忧，业绩下滑或亏(kuī)损，本(běn)土与外资两(liǎng)大阵营的分化明(míng)显。

　　去年消费整体偏低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪(kān)称一抹亮色。民生(shēng)证券(quàn)王(wáng)言海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板(bǎn)块(kuài)营收稳(wěn)增、归母净利润高(gāo)增；2023年伴随疫(yì)情扰动褪(tuì)去，下游场景蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译逐步复苏，叠加成本压力边际缓(huǎn)解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利润相比(bǐ)去年同期明(míng)显(xiǎn)提速。国盛证券(quàn)符蓉(róng)预计2023年将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙(lóng)头弱势(shì)区域(yù)持续(xù)扭亏、释放利润的(de)一年。

　　外资(zī)啤酒在(zài)中国(guó)市场颓势明显 大鱼(yú)吃小(xiǎo)鱼后“五(wǔ)强争霸(bà)”格局(jú)或(huò)成“一超(chāo)多强”？

　　从二级市场表现来看，华(huá)润(rùn)啤酒和青岛啤(pí)酒(jiǔ)自2020年阶段(duàn)低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达159%和(hé)187%，前者目前总市值超1600亿港元(yuán)，后者总市值超1300亿元(yuán)。燕京啤酒、重庆啤酒和珠江啤酒股价同期累计最(zuì)大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年(nián)高(gāo)点迄今重庆啤酒股(gǔ)价跌近六成(chéng)，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪80年代中(zhōng)国实施“啤(pí)酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京、上(shàng)海的力(lì)波(bō)、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌(wū)苏、兰州的黄河、重庆的山城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南(nán)的(de)金星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒市场五强争霸(bà)，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博、嘉(jiā)士伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额分(fēn)别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月(yuè)24日(rì)发布的研报罗列五大巨头(tóu)的具(jù)体市(shì)场份(fèn)额，华(huá)润(rùn)啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威亚(yà)太（百威英(yīng)博子公司(sī)）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市占率分(fēn)别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格(gé)局。

　　孙山山指出，我国啤酒(jiǔ)行业CR1市占率属于(yú)中等(děng)水平，市场集(jí)中度仍有提升(shēng)空间，待CR1市(shì)占率提(tí)升后头部企(qǐ)业(yè)将有望进一步(bù)提(tí)升(shēng)盈利水平。分(fēn)析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼吃大(dà)鱼(yú)”的(de)市场趋势不(bù)变(biàn)，经(jīng)过(guò)一段(duàn)时间的(de)此消彼长，持(chí)续多年的“五(wǔ)强(qiáng)争霸”格局，将演变为(wèi)“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒(jiǔ)和(hé)百威英博甩开，燕京啤(pí)酒追上来，形成(chéng)1+3的(de)主流啤酒阵(zhèn)营。

　　值得(dé)注意(yì)的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中国(guó)市场颓势明显，百威英(yīng)博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡(dí)系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同(tóng)比下降2.11%；嘉(jiā)士(shì)伯预(yù)测2023年(nián)的营业(yè)利润增长(zhǎng)将低于去年的水(shuǐ)平，研报指出重庆啤酒(jiǔ)为(wèi)嘉士伯在(zài)华运营啤酒资产(chǎn)唯一平台，并(bìng)将(jiāng)乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉(jiā)士伯啤(pí)酒在中国多个地(dì)区(qū)的销售权划归重庆啤(pí)酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据(jù)高端如同坐(zuò)拥印钞(chāo)机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行业的业绩增长，多亏了高(gāo)端化。此前多年，高端(duān)啤酒(jiǔ)市(shì)场主(zhǔ)要由(yóu)外资啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯(bó)、喜(xǐ)力等品牌牢牢掌控。近(jìn)年来(lái)，本土(tǔ)啤酒开始发力。以销量最大的华(huá)润雪花啤酒为(wèi)例(lì)，早(zǎo)年畅销大(dà)江(jiāng)南北(běi)的大(dà)绿棒子(zi)，现在已经很难(nán)见到(dào)了，各(gè)种纯(chún)生、原浆、精酿、鲜啤大(dà)行其道。

　　孙山山指出，啤酒行业处于产业链中游，对上游成本敏(mǐn)感(gǎn)，大麦、玻(bō)璃、易(yì)拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能力较强，进(jìn)入存量竞争时代后，企业为向高(gāo)端化(huà)转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实(shí)施(shī)提价举措。符蓉指出，2023年餐饮等现(xiàn)饮消费场景(jǐng)恢复将加(jiā)速各(gè)啤酒龙头产品结构优化、加速(sù)高端化进(jìn)程，2023年(nián)吨价(jià)提升幅度或不弱于成本催生(shēng)普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几年时有发生。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数(shù)量高增，提(tí)价区域由部分到全国。仅在(zài)2022年，华润啤(pí)酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等(děng)主(zhǔ)流厂商纷纷提价，中高(gāo)低(dī)档(dàng)均(jūn)有所(suǒ)涉及。勇闯天涯出厂价提升0.5元左(zuǒ)右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价3%-8%。就在前几(jǐ)年(nián)，中国啤酒市场的产品价(jià)格(gé)稳定在3-5元区(qū)间，如今(jīn)，已经(jīng)整(zhěng)体(tǐ)进(jìn)入了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华(huá)润啤酒(jiǔ)的(de)“蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译醴”，青岛啤酒的“一(yī)世传奇”，百威啤酒(jiǔ)的“大(dà)师传奇”，都是为了继续(xù)突(tū)破(pò)价(jià)格(gé)天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒：中档高端齐发(fā)力(lì) 高端(duān)化势能锐(ruì)不(bù)可挡

　　华鑫证券指出，在百(bǎi)元级产品上，青岛啤酒率(lǜ)先在(zài)2020年(nián)率先推(tuī)出(chū)“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超高端产品方面，青岛啤酒(jiǔ)布局丰富(fù)，产品价(jià)位最(zuì)高(gāo)，均价约29元/瓶，最高达(dá)72元/瓶。

　　西南证券朱(zhū)会振4月29日发布的研报(bào)指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端(duān)齐发(fā)力，高端化(huà)势能锐(ruì)不可当(dāng)。产品端方面(miàn)，公司在坚持纯生系(xì)及经(jīng)典系(xì)“1+1”品(pǐn)牌战略基础上(shàng)，进一步提升中档(dàng)崂山品牌占(zhàn)比，并(bìng)借(jiè)助桶啤(pí)、白啤等(děng)高端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构持续(xù)升(shēng)级。随(suí)着23年现饮(yǐn)场景全面复苏(sū)叠加去(qù)年Q2以来低基(jī)数(shù)效应(yīng)，预计(jì)公司(sī)全年(nián)业绩将维持高(gāo)增。

　　▌华润啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力(lì)如(rú)虎添翼 但目前主(zhǔ)要(yào)销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤(pí)酒收购(gòu)喜力中(zhōng)国(guó)正式完成交(jiāo)割。1863年创立于荷(hé)兰的喜力，旗(qí)下(xià)拥有上百家酒厂，连(lián)续多(duō)年跻(jī)身世(shì)界500强榜(bǎng)单。而收购方华润啤酒，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高端市(shì)场。华鑫证券(quàn)指(zhǐ)出，华(huá)润啤酒高端及超高(gāo)端产品仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明目前(qián)市场更加认可、熟(shú)悉其经济(jì)型产(chǎn)品如勇闯天(tiān)涯等，但对其(qí)高端产品(pǐn)认知度或接受度相对偏低。公司提价空间较大(dà)，高端化完(wán)成后利润(rùn)可(kě)期。

　　▌燕(yàn)京啤酒：“二次创业”新篇章(zhāng) 借助U8势(shì)能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经(jīng)国产(chǎn)啤酒行业的老(lǎo)大哥，燕(yàn)京啤酒近几年风(fēng)光(guāng)不在。不(bù)仅销售范围收缩不少，被(bèi)雪(xuě)花和青岛啤酒甩开(kāi)不(bù)说，2020年的营业(yè)额甚至被重庆啤酒反(fǎn)超。但燕京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业收入增长10.38%至132.02亿元，归母净利(lì)润3.52亿元，增速高达54.51%。今年一季度(dù)延续高(gāo)增，净利同(tóng)比增长(zhǎng)近74倍。

　　分(fēn)析人士(shì)认为，燕京啤(pí)酒突(tū)破增(zēng)长(zhǎng)瓶颈的(de)秘诀，是高端新品燕京U8的成(chéng)功营销，以及旗下燕(yàn)京(jīng)酒號(hào)社区小(xiǎo)酒(jiǔ)馆这(zhè)种(zhǒng)新零(líng)售业态(tài)的(de)落地生(shēng)根。中邮(yóu)证券分析(xī)师蔡雪昱4月(yuè)21日(rì)研报(bào)指出，渠(qú)道反(fǎn)馈，U8一季(jì)度销量同(tóng)增(zēng)约(yuē)50%，公(gōng)司(sī)借助(zhù)U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体销量同增(zēng)13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨价同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升。国君食品点评称，改(gǎi)革红利(lì)释放正处起步阶段(duàn)，旺季动销加(jiā)速(sù)、成(chéng)本优化之下，公司业绩弹性将进一步加(jiā)速。

　　此(cǐ)外，分(fēn)析人士指出，精酿啤酒目前属于蓝海市(shì)场，拥有巨大发展(zhǎn)潜力(lì)及空(kōng)间(jiān)，且(qiě)目前行(xíng)业格局未(wèi)定，企(qǐ)业拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿啤(pí)酒多元风(fēng)味发展趋势，产品风味及应用场景布局多元化企业，将更加能够顺(shùn)应精酿(niàng)市场发(fā)展趋势，拥(yōng)有长期(qī)可持续发展(zhǎn)潜力，并有望成为行(xíng)业(yè)新引领者。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 蜀道难原文带拼音及翻译分段，蜀道难原文一一对应翻译