昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本(běn)周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们(men)预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白(bái)宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党人必(bì)须在(zài)没有任何要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在(zài)美(měi)国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增(zēng)加。耶(yé)伦称(chēng)，提(tí)高或暂停(tíng)31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国(guó)会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基(jī)本(běn)自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是我们(men)的时刻。这就是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应(yīng)该参选。不支(zhī)持他参选(xuǎn)的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易(yì)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱2305合约的(de)交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上述品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为6％，套(tào)期(qī)保值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节(jié)前选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第一(yī)个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造成货源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四(sì)是“五一(yī)”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要(yào)以预期为主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中(zhōng)小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保(bǎo)资(zī)金(jīn)介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生(shēng)猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存(cún)栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季(jì)度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出(chū)现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍(shào)，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比得到明显提(tí)升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年(nián)猪场中(zhōng)大(dà)猪存栏量(liàng)明显(xiǎn)高于去年同(tóng)期，产能较为(wèi)充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的(de)决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前(qián)看，今年生猪的需(xū)求(qiú)大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而(ér)，假期效应(yīng)过后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提前(qián)反映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍(réng)将保持(chí)低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度(dù)。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据(jù)推(tuī)算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而(ér)11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增(zēng)预(yù)期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行压力(lì)恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压力(lì)；另(lìng)一方(fāng)面，市场对于第二波新(xīn)冠(guān)疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘(pán)面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于(yú)第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因(yīn)素(sù)的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌(diē)。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份(fèn)棕榈(lǘ)油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未来整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可(kě)观(guān)。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结(jié)束(shù)、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的(de)库(kù)存和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多(duō)增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处(chù)于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近(jìn)月进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所(suǒ)增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口库存仍处在(zài)历史(shǐ)同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂整体弱势(shì)运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天(tiān)气值(zhí)得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势(shì)，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未来供(gōng)应(yīng)充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库(kù)预(yù)期(qī)。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期(qī)利多因素对(duì)盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖说选墓地的最好方位是什么，墓地的哪个方位的最好(shuō)。

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