大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加(jiā)班，这个长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总书记习近平主持会议(yì)。会议认为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利(lì)，经济社会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求(qiú)收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预期(qī)转弱三(sān)重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于预期，市(shì)场需求逐(zhú)步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经(jīng)济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前(qián)我(wǒ)国经济运(yùn)行好转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对(duì)刚性(xìng)和(hé)改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市积极(jí)稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造(zào)和“平急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉(miǎn)强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机(jī)中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环上第二大的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假(jiǎ)期(qī)国内旅(lǚ)游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造(zào)成人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表(biǎo)示，这(zhè)一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使用无人机(jī)，避免妨碍(ài)执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与(yǔ)”对克里姆(mǔ)林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息(xī)，针对(duì)无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的(de)经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统(tǒng)一，投(tóu)资者心(xīn)态(tài)也将逐步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个(gè)关(guān)键做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后，市(shì)场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行(xíng)情阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步(bù)修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中(zhōng)行业(yè)的(de)结构(gòu)性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经(jīng)济预(yù)期5月将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关(guān)键做(zuò)多窗(chuāng)口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线(xiàn)，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中一(yī)季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略(lüè)团队(duì)5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比(bǐ)全球(qiú)市场显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体估值水平(píng)不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨慎，北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在(zài)探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多(duō)事(shì)之(zhī)秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关(guān)注(zhù)在低(dī)位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上(shàng)涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期(qī)类似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下(xià)，行业或更均衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据(jù)基本(běn)面去伪存(cún)真(zhēn)，阶(jiē)段性关(guān)注复苏的部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外(wài)逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消(xiāo)费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛道(dào)板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨(zhǎng)概率较节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五一节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全(quán)球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表(biǎo)现来(lái)看，全(quán)球主要权益市(shì)场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不及市场(chǎng)预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和两(liǎng)党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回升(shēng)，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风险不(bù)大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议首提“重视(shì)通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底熊市(shì)结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历(lì)史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了(le)2个月的底部震荡(dàng)，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债市和(hé)商品(pǐn)市场的表现(xiàn)，均表明资本(běn)市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太(tài)久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为(wèi)可能主(zhǔ)要(yào)有两个(gè)短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情(qíng)后第一(yī)个(gè)季度经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开始经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽(suī)然(rán)可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于(yú)缺(quē)乏数据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略(lüè)：第五次(cì)“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的(de)坦途(tú)，把握(wò)“上证50高股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业(yè)趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高(gāo)股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次(cì)大切换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调整(zhěng)，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为(wèi)关键。若美联储能够(gòu)在(zài)5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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